觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MLF以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，海外市場(chǎng)迎來(lái)反彈，A股情緒影響回緩，板塊輪番修復(fù)，整體震蕩筑底過(guò)程，逢低可考慮逐步戰(zhàn)略性配置。

2月份盡管市場(chǎng)波動(dòng)加大，但是上證指數(shù)以3%的漲幅位居主要寬基指數(shù)的前列，整體表現(xiàn)還是可圈可點(diǎn)的，這也說(shuō)明，在波動(dòng)期間，價(jià)值股體現(xiàn)出的穩(wěn)定向以及整體的支撐還是比較強(qiáng)的。相反，創(chuàng)業(yè)板大幅下挫中，題材股紛紛殺跌，個(gè)股整體羸弱。

進(jìn)入到3月份，從歷史角度看，實(shí)際上賺錢的效應(yīng)并不是很強(qiáng)，更多的是以穩(wěn)為主。比如過(guò)去的12年當(dāng)中，主要指數(shù)的最高平均漲幅都沒有超過(guò)2%，整體的漲幅還是比較低的。在過(guò)去的12年的3月份里，中證500有5次的絕對(duì)收益率為正，有7次跑贏了大盤，平均漲幅和累計(jì)凈值也位居前列。如果僅參考?xì)v史行情，我們對(duì)3月份還是有期待的，畢竟整體穩(wěn)定之下，還是有利于市場(chǎng)的企穩(wěn)的。不過(guò)歷史也只能作為參考，3月份的行情還是應(yīng)該參考當(dāng)前的基本面以及綜合性的因素。

當(dāng)前基本面，我們看到剛剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有上升。PMI已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月站上了榮枯線，這個(gè)經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)表明，經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)回升，雖然全年看經(jīng)濟(jì)增速壓力仍較大，但是短期對(duì)市場(chǎng)的支撐也是不言而喻的；此外，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的提振下，效果不斷顯現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)也有一定的提振，2月以來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)板塊不斷走強(qiáng)就是很好的佐證。而流動(dòng)性方面，在貨幣寬松周期開啟之下，宏觀寬松的預(yù)期不斷釋放，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)提振。

因此，當(dāng)前市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)，下方的支撐和提振還是比較強(qiáng)的，只不過(guò)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息以及海外沖突影響之下，市場(chǎng)情緒還是壓制了指數(shù)可能的表現(xiàn)。不過(guò)，短期看，情緒影響在逐步放緩，海外市場(chǎng)也迎來(lái)反彈，A股整體震蕩反復(fù)，成交量間斷釋放，整體筑底的概率在加大。而板塊上看，此前低估值以及穩(wěn)增長(zhǎng)板塊持續(xù)表現(xiàn)后，近期成長(zhǎng)股也在輪動(dòng)，板塊整體的修復(fù)依舊開啟，對(duì)行情的發(fā)展仍有推動(dòng)。

因此，在已經(jīng)到來(lái)的3月份，我們對(duì)于行情并不悲觀。尤其是市場(chǎng)情緒逐步回升以及重要會(huì)議對(duì)政策的向好預(yù)期下，指數(shù)震蕩筑底以及修復(fù)性行情仍值得期待。目前市場(chǎng)仍處于“倒春寒”階段，但向下空間并不大，區(qū)間反復(fù)磨底還有時(shí)，在這個(gè)階段，價(jià)值和成長(zhǎng)或有交替表現(xiàn)，但趨勢(shì)性行情概率較低。激進(jìn)的投資者可考慮逐步戰(zhàn)略性配置，低估值以及穩(wěn)增長(zhǎng)板塊持續(xù)跟蹤下，超跌的高景氣成長(zhǎng)股，當(dāng)前性價(jià)比凸顯，連續(xù)調(diào)整后也可考慮逢低配置。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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