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上周五，大盤全天寬幅震蕩。總體上個股跌多漲少，兩市超2700只個股下跌。滬深兩市上周五成交額9414億，較上個交易日縮量768億。板塊方面，動力電池回收、環保、HJT、淡水養殖等板塊漲幅居前。截止收盤，滬指跌0.06%，深成指跌0.49%，創業板指跌0.51%。上周五，北向資金滬股通凈流入32億元，深股通凈賣出15.6億元。

上周五美股三大指數集體收跌，道指跌0.43%，本周累漲1.95%；標普500指數跌0.93%，本周累漲2.55%；納指跌1.87%，本周累漲3.33%。社交媒體、鋼鐵、軟件應用等板塊跌幅居前，Snap跌超39%。

在今日的券商晨會上，招商證券認為，兩場重要會議將召開，或對A股方向和結構產生較大影響；中信建投認為，震蕩期應均衡配置成長；中金公司認為，“便宜錢”消失，增長前景好的“核心資產”更受青睞。

招商證券：兩場重要會議將召開，或對A股方向和結構產生較大影響

招商證券認為，本周將召開兩場重要會議。1)政治局會議中對下半年經濟的增速定調，相關穩增長的安排，對于地產領域的政策指引，對于消費及其他新產業趨勢的政策指引，可能會指引下半年A股配置的重要方向；2)下周美聯儲將召開7月議息會議，綜合當前美國經濟數據、市場預期變化及美聯儲官員表態，預計7月美聯儲加息75bp的概率較大，若美聯儲如期加息75bp，那么對短期市場的影響有限；但如果美聯儲出現超預期加息100bp的情況，則可能壓制短期市場風險偏好并引起市場波動。往后來看，九月之后加息步伐將放緩，隨著靴子落地，北上資金可能會回流，A股可能會重回上行周期。此外美債收益率和美元指數有可能在加息后進入下行周期，有利于A股未來的表現，尤其有利于景氣度較高行業的估值提升。

中信建投：震蕩期的行業配置思路

中信建投認為，市場從單邊修復期進入震蕩期，驗證此前判斷。結構上，新能源高景氣預期維持但擁擠度在上升，部分消費品景氣有望邊際改善但整體估值吸引力不強，醫藥景氣邊際改善邏輯不強但前期機構持續降低配置。我們認為這個階段投資者需要保持耐心，相對收益者可考慮均衡配置成長，絕對收益者可考慮中性倉位，等待外部催化下顯著調整后結構上再加碼高β高景氣成長。均衡配置成長，具體指我們認為可以在成長風格主線上適度均衡配置景氣預期穩定或向好的醫療、消費成長股。對于基本面預期穩定，受益于成本下行的方向也應考慮增加配置。重點行業：風電、光伏、儲能、電池、軍工、食品飲料、醫療服務/醫美等。

中金公司：“便宜錢”消失的全球資產定價影響

中金公司認為，歐央行以意外加息50bp的方式告別8年的負利率、加入緊縮行列。全球負利率債券規模從2020年底18萬億美元高峰降至2萬億。“便宜錢”的消失或對全球資產定價有重大影響：1)分子現金流不足而過多依賴分母端的“邊緣資產”受損，如市場內部盈利較差的公司、債券內部高收益債、不同區域內邊緣市場和匯率、又或無現金流的黃金和數字貨幣；2)相反資產負債表穩健、增長前景好的“核心資產”更受青睞，如優質成長、內需有韌性市場和匯率、甚至核心區域房產。

（文章來源：財聯社）

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