泰信基金研究總監吳秉韜認為，下半年的主要機會仍集中在新能源板塊。若要給新能源子板塊的投資價值進行排序，依次是儲能、光伏、新能源車和風電，其中戶用儲能尤其值得關注。

守正出奇聚焦成長投資

(資料圖片僅供參考)

作為擅長成長領域投資的中生代基金經理，吳秉韜在新能源、半導體、周期等賽道均有覆蓋，但他并未給自己貼上任何標簽。

數據顯示，截至7月底，吳秉韜的代表作泰信國策驅動混合基金近3年回報率為229.19%，在同類中排名24/1893.在全市場560名任職年限3到5年的中生代公募基金經理中，吳秉韜以任職期85.32%的算術平均年化收益率排名第一。

相對于一些行業型基金，吳秉韜管理的基金前十大重倉股集中度并不高，在博取高收益的同時，其“賭”性較弱。

具體選股時，吳秉韜白馬與黑馬同時抓，致力于守正出奇?！拔視陂L期優質的賽道中，挑選行業壁壘最高、具有核心競爭力、會率先受益的龍頭公司。但是，除了白馬股，在長期跟蹤研究后，我也會挖掘一些黑馬股。”

據悉，擬由吳秉韜管理的泰信優勢領航混合目前正在發售。該基金將承繼吳秉韜的成長投資風格，在全市場選股，精選主流優秀賽道中的優質標的。

戶用儲能行業前景廣闊

談及未來看好的行業，吳秉韜表示，最關注滲透率低、進入爆發階段的儲能行業?！皯粲脙δ馨鍓K作為光伏板塊里的一個分支，行業的爆發性比光伏更大?！眳潜w說。

在4月底開啟的反彈行情中，儲能板塊的表現可圈可點，這背后有行業基本面作支撐。東吳證券預計，2022年、2023年歐洲戶用儲能裝機量將分別達到10GWh(電功單位)、23GWh，同比增長378%、133%。

談到戶用儲能就得說光伏，吳秉韜認為，在全球能源緊張導致電價上漲、部分歐洲國家給予補貼的影響下，光伏行業本身就處于集中爆發期。一方面，電價不可能大幅回落，市場需求仍處于上升期，這意味著光伏項目回收期縮短、回報率提升。另一方面，今年底硅料產能或大規模擴張，隨之而來的是明年光伏組件成本下降。

因此，吳秉韜認為，在光伏大發展前景的加持下，戶用儲能因為過往滲透率較低，仍有很大的提升空間。在歐洲戶儲裝機量爆發式增長的情況下，近階段市場給予戶用儲能板塊較高的估值，明年戶用儲能和光伏行業都會比今年更好。

“當下大家對戶用儲能的高估值存在一些擔憂，我也在前期高點，對以往業績兌現度不是很高，且市場預期已‘打’得較滿的一些公司進行了減倉。但是，很多龍頭公司的估值仍然比較合理，我選擇繼續持有?！眳潜w說。

市場會尋找有亮點的資產

對于下半年的投資主線，吳秉韜認為，主要機會仍集中于新能源板塊。在他看來，市場會尋找有亮點的資產，并給予高溢價。三季度基本面向好的新能源板塊，可能會提供更高的相對收益。

研究員出身的吳秉韜看重基本面勝于估值。在他看來，目前新能源板塊足以依靠持續增長來消化偏高的估值，而且當下估值的泡沫并不大，尤其是切換到明年來看，估值普遍只有20倍至30倍。在可選標的不多的情況下，機構不能去炒太小、太短期的概念，歸根到底還得聚焦高速增長的產業。

當下，若要給新能源子板塊的投資價值進行排序，吳秉韜認為，依次是儲能、光伏、新能源車和風電。

除了相對看好的儲能和光伏，吳秉韜表示，新能源汽車依然值得關注。今年高增長后基數變大，明年新能源汽車的業績增長可能會降低，但長期投資邏輯還在，且新車型會越來越多，從全球來看景氣度依然向上。

至于風電，吳秉韜表示，作為前瞻性指標，去年以來持續高增長的招標量預示著下半年以及明年的裝機增速有保障，而且大宗商品價格的下行、風機招標價的企穩以及大兆瓦機型的持續推進，風電行業的毛利率未來會有所回升。但風電行業的周期屬性決定了板塊波動會比較大，所以擇時非常重要。對于該行業的優質標的，他也會給予一定的關注。

（文章來源：上海證券報）

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