為了進(jìn)一步推動(dòng)省級(jí)上市后備企業(yè)的上市工作，陜西省地方金融監(jiān)管局日前發(fā)布《陜西省上市后備企業(yè)股權(quán)投資基金“領(lǐng)投”“跟投”“接轉(zhuǎn)”工作指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)，并公開征集陜西省上市后備企業(yè)股權(quán)投資基金合作機(jī)構(gòu)。

【資料圖】

根據(jù)《指引》，為吸引省外頭部私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來陜投資、在陜落戶，加強(qiáng)對(duì)省級(jí)上市后備企業(yè)引入股權(quán)投資的政策性支持，陜西省計(jì)劃推動(dòng)設(shè)立系列上市后備企業(yè)股權(quán)投資基金(以下簡(jiǎn)稱“后備基金”)。據(jù)悉，首支基金擬于近期落地運(yùn)營。

“《指引》的目標(biāo)明確精準(zhǔn)，功能定位清晰，為陜西省級(jí)上市后備企業(yè)的股權(quán)融資帶來重大利好。”建信基金北京分公司副總經(jīng)理王勰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

陜西為股權(quán)投資“指路”

根據(jù)《指引》，后備基金對(duì)上市后備企業(yè)和合作機(jī)構(gòu)以“領(lǐng)投”“跟投”“接轉(zhuǎn)”方式開展股權(quán)投資。

上市后備企業(yè)由陜西省地方金融監(jiān)督管理局按照《陜西省上市后備企業(yè)管理服務(wù)辦法》有關(guān)規(guī)定遴選和發(fā)布。合作機(jī)構(gòu)由陜西資本市場(chǎng)服務(wù)中心按照《指引》的有關(guān)規(guī)定，與后備基金管理人共同遴選發(fā)布。

“領(lǐng)投”指后備基金管理人主導(dǎo)進(jìn)行盡職調(diào)查、確定合理估值、開展商務(wù)談判、完成投資決策，會(huì)同合作機(jī)構(gòu)共同投資。

“跟投”指后備基金管理人在合作機(jī)構(gòu)主導(dǎo)投資的前提下，可通過共享其盡職調(diào)查報(bào)告、確認(rèn)其估值價(jià)格、同意其商務(wù)談判內(nèi)容、一致其投資協(xié)議核心條款，經(jīng)決策與其同步完成投資。

“接轉(zhuǎn)”指合作機(jī)構(gòu)因其管理基金到期等自身原因需要轉(zhuǎn)讓所投資后備企業(yè)股權(quán)的，后備基金管理人可通過管理的后備基金受讓承接。

在王勰看來，《指引》是對(duì)陜西股權(quán)投資生態(tài)圈的完善和規(guī)范，通過引入特定合作伙伴，不僅帶來資金，更帶來先進(jìn)的管理理念；不僅有“領(lǐng)投”和“跟投”，更有“轉(zhuǎn)接”這一靈活的投資機(jī)構(gòu)退出安排，為整個(gè)股權(quán)投資生態(tài)圈帶來活力。

業(yè)內(nèi)建議進(jìn)一步加大力度

“私募股權(quán)基金作為新型的金融產(chǎn)品供給，有利于促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，在支持科技創(chuàng)新、發(fā)展直接融資等方面，正發(fā)揮日益重要的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性作用。”萬聯(lián)證券投資顧問屈放對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“陜西股權(quán)投資基金圍繞地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，近年來取得了非常不錯(cuò)的成績，在去年股權(quán)融資的109億元中，半導(dǎo)體行業(yè)占據(jù)了49億元，占總規(guī)模的45%。同時(shí)，股權(quán)基金通過投資企業(yè)IPO的數(shù)量也在增加。但陜西股權(quán)投資基金的總體規(guī)模仍較小，不足全國總量的1%。而且，單項(xiàng)目融資量較小，10億元以上的融資單項(xiàng)目較少。”

在屈放看來，《指引》的推出，不但能夠進(jìn)一步推動(dòng)陜西優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，也能夠推動(dòng)陜西股權(quán)投資基金發(fā)展。陜西是科技資源大省，科技型企業(yè)數(shù)量眾多，可為私募股權(quán)基金帶來大量投資機(jī)會(huì)。

在戊戌資產(chǎn)合伙人丁炳中博士看來，陜西支持股權(quán)投資的步子還可以邁得更大。《指引》設(shè)置了30億元基金管理規(guī)模門檻，一個(gè)地方要具有更好的投資活力，不但要重點(diǎn)引進(jìn)頭部投資機(jī)構(gòu)，還要把更多優(yōu)秀的中小投資機(jī)構(gòu)也吸引進(jìn)來。

“目前這方面做得好的地方，創(chuàng)新開放的力度也更大。”丁炳中進(jìn)一步表示，以深圳為例，登記注冊(cè)的PE/VC管理人有2316家，數(shù)量僅次于北京，排名全國第2位；所管理基金的數(shù)量近7000支，資金規(guī)模達(dá)1.52萬億元，均位列全國第3位。“雖然已擁有這么好的成績，深圳仍繼續(xù)出臺(tái)一系列支持政策，如2022年4月份發(fā)布的創(chuàng)投業(yè)新政亮點(diǎn)很多，包括加大對(duì)創(chuàng)投行業(yè)扶持力度、提高落戶獎(jiǎng)勵(lì)等，并將激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的‘募、投、管、退’環(huán)節(jié)進(jìn)行全流程覆蓋。”

王勰也提出兩點(diǎn)建議：一是充分發(fā)揮有銀行金融機(jī)構(gòu)背景的創(chuàng)投企業(yè)的集團(tuán)作戰(zhàn)能力，促使其與集團(tuán)母公司協(xié)同聯(lián)動(dòng)，為目標(biāo)企業(yè)帶來股、債、貸等全面的金融服務(wù)；二是在轉(zhuǎn)接機(jī)制安排的基礎(chǔ)上，適時(shí)借鑒上海等先進(jìn)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，建立陜西區(qū)域系統(tǒng)的私募股權(quán)基金交易市場(chǎng)，通過“后備基金做市引導(dǎo)+市場(chǎng)主體主動(dòng)參與+專業(yè)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)介入”的模式，打造順暢的機(jī)構(gòu)退出渠道。

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