隨著基金一季報披露拉開帷幕，其投資底牌也逐漸亮相。從整體看，多數基金經理依然保持較高的進攻性，并對投資組合進行了調整，采取更加均衡的配置策略。與此同時，多只績優權益基金強勢吸金，規模大幅增長。

績優權益基金受青睞

一季度，市場行情較為分化，計算機、傳媒、通信和電子板塊領漲，房地產和電氣設備板塊跌幅靠前。受此影響，基金業績分化較大，從已經披露一季報的基金申贖情況來看，績優權益基金迎來大量資金申購。

【資料圖】

以陳濤管理的中庚價值先鋒股票為例，一季度基金凈值增長16.44%，規模增幅超過30%。具體來看，截至去年底，中庚價值先鋒股票規模為68.71億元，3個月后增至93.42億元。和去年9月底相比，中庚價值先鋒股票規模增長超45億元。

或是由于資金大量涌入，中庚價值先鋒股票近期已限制大額申購。4月1日，中庚基金公告稱，自4月7起調整在銷售渠道的大額申購（含轉換轉入和定期定額投資）的限額，單日單個基金賬戶申購金額不得超過100萬元。

類似的還有，一季度德邦半導體產業混合發起式凈值漲幅超過30%。從基金規模來看，截至一季度末，德邦半導體產業混合發起式規模為8.8億元，較2022年末的1.89億元，規模增長超300%。具體來看，資金重點申購該基金C類份額。

部分重倉新能源板塊的基金，雖然凈值表現不佳，但份額保持穩定。施成管理的多只基金重倉新能源行業是個典型。以其管理的國投瑞銀先進制造混合為例，一季度基金虧損超5%，但和去年底相比，基金份額增長0.11億份。由于凈值下跌，該基金規模從去年底的38.57億元降至36.78億元。

組合保持高進攻性

從目前披露的基金一季報來看，多數基金經理以高倉位運行。以丘棟榮管理的5只基金為例，截至一季度末股票倉位均超過92%。其中，今年1月成立的中庚港股通價值18個月封閉基金，截至一季度末倉位已高達98.68%，其中港股倉位達83.61%。

除了今年3月剛成立的國投瑞銀景氣驅動混合以外，施成管理的其余6只基金均已發布一季報，截至一季度末，這6只基金的股票倉位均在90%以上。

談及高倉位運行的原因，丘棟榮表示，基于股權風險溢價的資產配置策略，權益資產估值仍處于低位，因此積極配置權益資產，保持了較高的權益資產配置比例，并積極配置港股。

面對一季度較為極致的市場行情，基金經理對持倉結構進行了調整，部分基金經理選擇更加均衡的打法。

中庚價值先鋒股票基金經理陳濤表示，一季度維持了較高的權益配置倉位。在基金運作上，根據市場情況動態評估，減持了一部分漲幅較大的TMT行業個股，增加了下跌較多的鋰電、農化、養殖、醫藥等行業的配置，組合的行業集中度繼去年下半年以來再次大幅降低。

尚正競爭優勢混合的行業配置也相對較為分散。截至一季度末，基金持倉主要分布在電信運營商、保險、高端白酒和煤炭等板塊，除了上述行業以外，基金還分散投資了蘋果產業鏈、快遞、創新醫療器械和智能家電等行業的龍頭公司。和去年四季度相比，今年一季度，基金降低了電子制造業、運動服飾和部分創新藥的持倉。

權益資產機會大于風險

除了調倉動向浮出水面以外，在基金一季報中，多位基金經理暢談了后續看好的方向。從整體來看，基金經理相對較為樂觀，更強調個股的成長性。

丘棟榮表示，當前至未來一段時期，基本面內升外降的局面仍較為明確，市場較難預期且更易高波動。從估值上看，A股的上漲帶動了整體估值水平小幅提升，但各類估值指標仍處較低位置，并且隨著企業盈利見底回升，權益資產機會大于風險。

對于今年市場高度關注的以ChatGPT為代表的大模型技術，丘棟榮認為，有望開啟新一輪的科技創新周期，這類技術的深入和廣泛應用，將對IT產業產生更大、更持久的需求拉動。

施成認為，一季度國內經濟進入逐步復蘇的狀態，在弱復蘇的背景下，通常成長股的表現會比較好，2023年全年的行情會更偏成長風格一些，后續行情的演繹有可能實現虛實切換，具有業績的成長股將迎來機會。

（文章來源：上海證券報）

關鍵詞：