4月25日晚間，格力電器發(fā)布2017年財(cái)報(bào)，至此，國(guó)內(nèi)家電“三巨頭”(海爾、美的、格力)均公布了其2017年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三家企業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)依舊亮眼，營(yíng)收和利潤(rùn)率均維持了較高增長(zhǎng)，個(gè)別企業(yè)還出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。上市“巨頭”公司的經(jīng)營(yíng)情況很大程度上能夠代表一個(gè)行業(yè)的整體運(yùn)行狀況，且他們的一系列資本運(yùn)作和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略也將對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

三巨頭營(yíng)收大幅增長(zhǎng)

2017年海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了全球營(yíng)業(yè)額2419億元，同比增長(zhǎng)20%，其中利稅總額突破300億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41%。(青島海爾2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1592.54億元，同比增長(zhǎng)33.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)69.26億元，同比增長(zhǎng)37.37%);2017年美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2419.19億元，同比增長(zhǎng)51.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)172.84億元，同比增長(zhǎng)17.70%;格力電器2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1482.86億元，同比增長(zhǎng)36.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)224.02億元，同比增長(zhǎng)44.87%。三家企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)亮眼，其中，歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)更能體現(xiàn)各家企業(yè)盈利現(xiàn)狀，青島海爾(69.26億元)，美的(172.84億元)，格力(224.02億元)。

2017財(cái)年，青島海爾營(yíng)收與凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為23.59%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年青島海爾海外收入近100%為自有品牌，并且GEA美元收入也創(chuàng)下了近10年歷史新高。此外，海爾成功抵御了從去年開始的原材料漲價(jià)“風(fēng)暴”，在冰箱行業(yè)迎來(lái)市場(chǎng)化洗牌，大量中小企業(yè)被迫出局的情況下，海爾在冰箱業(yè)務(wù)上連續(xù)5季度保持了20%以上的高增長(zhǎng)，并且在高端市場(chǎng)方面，2017年卡薩帝品牌整體銷售收入也增長(zhǎng)了41%，高端市場(chǎng)增長(zhǎng)帶來(lái)的高利潤(rùn)率回報(bào)也是造就海爾營(yíng)收能力大幅增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一。并且，海爾全球業(yè)務(wù)整合效果顯現(xiàn)，海外市場(chǎng)人單合一本土化機(jī)制落地，自有品牌收入占比近100%。在歐洲市場(chǎng)，通過(guò)一批高端產(chǎn)品上市，實(shí)現(xiàn)了冰箱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)37%。其中在俄羅斯市場(chǎng)，冰箱、洗衣機(jī)的市場(chǎng)零售價(jià)格指數(shù)分別達(dá)到150%、130%。

2017財(cái)年，美的實(shí)現(xiàn)了51.35%的營(yíng)收增幅”和“7.7%的凈利率”，和2016年相比凈利率雖有些許下降，但美的主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅之高也超出了不少人預(yù)期。2017年，美的暖通空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收較2016年增長(zhǎng)38.74%，貢獻(xiàn)了953.52億元的營(yíng)收。冰、洗、小家電、廚房電器及小家電等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)29.02%，貢獻(xiàn)了987.48億元的營(yíng)收。2017年美的集團(tuán)全網(wǎng)銷售額突破400億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)80%，其銷售額是家電銷售全網(wǎng)(天貓、京東、蘇寧)第一，線上銷售已經(jīng)占到內(nèi)銷比例的30%，強(qiáng)大的主營(yíng)業(yè)務(wù)使得美的的利潤(rùn)狀況良好。并且，2017年庫(kù)卡與東芝家電業(yè)務(wù)也為美的集團(tuán)貢獻(xiàn)了超過(guò)320億元的營(yíng)收，其中，庫(kù)卡2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收267.23億元，整個(gè)機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)的毛利率也已達(dá)到14.48%。穩(wěn)定的海外營(yíng)收也使得美的的營(yíng)收維度更加多元化，2017年，美的國(guó)外收入1039.6億元，同比增長(zhǎng)62.2%，占營(yíng)業(yè)收入的43.2%，美的在國(guó)際市場(chǎng)的收入增長(zhǎng)速度已明顯快于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

2017財(cái)年，作為以專業(yè)化經(jīng)營(yíng)發(fā)展的格力電器在空調(diào)領(lǐng)域一直保有良好口碑，在面對(duì)原材料上漲等不利因素時(shí)通過(guò)提高產(chǎn)品均價(jià)保持毛利率的上升，既保持住了較高利潤(rùn)率也促進(jìn)了整體銷量的增長(zhǎng)。此外，格力的費(fèi)用控制也卓有成效，格力電器2017年銷售毛利率32.86%，在營(yíng)收超過(guò)100億元的A股白電公司中最高，銷售凈利率也是遙遙領(lǐng)先，高達(dá)15.18%。據(jù)悉，格力電器貨幣資金達(dá)到996億元，雖相較去年半年報(bào)時(shí)的1053億元略有下降，但仍接近千億元。格力電器幾乎是A股市場(chǎng)上最純粹的空調(diào)企業(yè)，空調(diào)業(yè)務(wù)占比高達(dá)82%，2017年在天氣和市場(chǎng)環(huán)境幫助下，空調(diào)行業(yè)取得了驚人的增長(zhǎng)，線上線下齊頭并進(jìn)，成為2017年表現(xiàn)最好的大家電產(chǎn)品，格力也在大盤利好形勢(shì)帶動(dòng)下迎來(lái)空調(diào)業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)，其2017空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1234.10億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)40.10%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.75%。

轉(zhuǎn)型效果映射轉(zhuǎn)型路徑

2011年和2012年海爾分別收購(gòu)日本三洋旗下白電業(yè)務(wù)以及斐雪派克，2016年又完成對(duì)GE家電的收購(gòu);2016年，美的集團(tuán)相繼收購(gòu)東芝白電業(yè)務(wù)和德國(guó)機(jī)器人巨頭庫(kù)卡;格力電器也曾擬130億元并購(gòu)珠海銀隆，雖最終未能成行僅由董明珠以個(gè)人名義投資，但格力通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行資本多元化運(yùn)作的欲望可見(jiàn)一斑。

進(jìn)行資本運(yùn)作是企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和增強(qiáng)實(shí)力最為快速有效的方法之一，“三巨頭”近些年都開啟了的并購(gòu)之路。海外并購(gòu)業(yè)務(wù)的有效整合還成為海爾、美的營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的重要因素之一。不過(guò)細(xì)看之下可以發(fā)現(xiàn)，“買買買”“模式之下，“三巨頭”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型路徑卻又不盡相同。

目前全球正處于“智能化”第四次工業(yè)革命前夜，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能是主要特點(diǎn)。海爾在今年AWE上推出了全球首個(gè)全場(chǎng)景定制化智慧成套方案，基于4大物理空間和7大全屋方案，從裝修前到裝修后，智慧生活需求均可一站滿足。除了智慧家庭之外，海爾還打造出了工業(yè)互利網(wǎng)平臺(tái)“COSMOPlat”和基于用戶交互場(chǎng)景的大社群交互平臺(tái)品牌“順逛”等。現(xiàn)在，海爾內(nèi)部已經(jīng)形成了一套基于“人單合一”模式的系統(tǒng)化體系，持續(xù)不斷地和用戶進(jìn)行交互。2017年海爾 “人單合一”模式助力GEA煥發(fā)活力，美元收入創(chuàng)10年歷史新高。青島海爾在發(fā)布2017年年報(bào)的同時(shí)，也同時(shí)發(fā)布了2018年1季報(bào)，首次披露了其“生態(tài)資產(chǎn)”，包括2017年生態(tài)數(shù)據(jù)及2018年1季度生態(tài)收入。報(bào)告顯示，青島海爾1季度生態(tài)收入達(dá)到6.2億元，作為行業(yè)首個(gè)披露“生態(tài)資產(chǎn)”的企業(yè)，在其“人單合一”模式引領(lǐng)下，海爾將通過(guò)高端轉(zhuǎn)型、自主創(chuàng)牌，實(shí)現(xiàn)其“生態(tài)資產(chǎn)”地進(jìn)一步增長(zhǎng)，努力打造以“生態(tài)”為重要特征的智慧家庭品牌。可以預(yù)計(jì)，未來(lái)海爾將有更多收入來(lái)自生態(tài)系統(tǒng)而非傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)。

“美的正在成為一家真正意義上的科技公司”，從美的正式收購(gòu)庫(kù)卡機(jī)器人之后，這樣的行業(yè)聲音開始越來(lái)越多的出現(xiàn)。近年來(lái)，美的一直走國(guó)際多元化發(fā)展路徑，從其頻繁的收購(gòu)動(dòng)作便可略窺一二。并且，通過(guò)其財(cái)報(bào)可以看出，美的為其未來(lái)勾勒出幾大發(fā)展方向。一是，推動(dòng)基于家電業(yè)務(wù)推動(dòng)全球化業(yè)務(wù)布局與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，加快東芝家電項(xiàng)目協(xié)同整合。二是，加大對(duì)智能家居的布局，積極推動(dòng)M-Smart大平臺(tái)生態(tài)圈的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)智慧社區(qū)與智能家居的融合;三是，把握全球機(jī)器人及自動(dòng)化發(fā)展機(jī)遇，協(xié)同推動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。美的庫(kù)卡將持續(xù)保持研發(fā)投入，探尋從硬件優(yōu)勢(shì)向軟件、智能制造數(shù)據(jù)系統(tǒng)、云平臺(tái)及整體解決方案進(jìn)行擴(kuò)展的解決方案。以大數(shù)據(jù)和AI為驅(qū)動(dòng)，美的已經(jīng)開辟出未來(lái)增長(zhǎng)的第二條跑道。

25日晚，格力財(cái)報(bào)一經(jīng)發(fā)布，除了“實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)224億元，同比增長(zhǎng)44.87%，創(chuàng)下歷史新高”這一數(shù)據(jù)被業(yè)內(nèi)熱捧之外，另一消息也在業(yè)內(nèi)廣泛傳播開來(lái)，即“自1996年上市以來(lái)，格力第三次不分紅，近11年來(lái)再次不分紅。”，此消息一出，格力股票隨即迎來(lái)大幅下跌，26日格力電器開盤即逼近跌停，盡管隨后有所反彈，但最終仍大跌近9%，與此同時(shí)，針對(duì)格力電器的“不分紅”，深交所也向其發(fā)去了關(guān)注函。4月26日晚間，格力電器在回復(fù)深交所的公告中稱，不分紅源于公司計(jì)劃對(duì)空調(diào)產(chǎn)能進(jìn)行逐步擴(kuò)充，此外，格力還計(jì)劃重點(diǎn)布局智能裝備、智能家電等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，格力電器當(dāng)前正處于向多元化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，“不分紅”或是為了留存更多資金投入到智能裝備、智能家居和新能源等領(lǐng)域，以尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。格力空調(diào)如今的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已很難具備可持續(xù)性，在小家電和手機(jī)等業(yè)務(wù)上的拓展也不盡如人意。此次格力電器不進(jìn)行現(xiàn)金分紅，也正是想把這筆資金投入到新業(yè)務(wù)的并購(gòu)或擴(kuò)張上。格力還宣布了集成電路設(shè)計(jì)投資項(xiàng)目，以及確認(rèn)參與洛陽(yáng)LYC軸承有限公司的混改投資項(xiàng)目。已經(jīng)觸頂空調(diào)市場(chǎng)增長(zhǎng)天花板的格力，必須盡快找到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的可持續(xù)增長(zhǎng)。

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