跨界再融資的路被斷掉后，影視企業(yè)如何去找錢呢？

2019-07-10 10:05:16 來源：北京青年報

7月5日晚，證監(jiān)會網站發(fā)布《再融資業(yè)務若干問題解答》(簡稱“《問答》”)，其中第六條明確提出，“募集資金應服務于實體經濟，符合國家產業(yè)政策，主要投向主營業(yè)務，原則上不得跨界投資影視或游戲。”

7年前，國家先后出臺了《文化產業(yè)振興規(guī)劃(國發(fā)[2009] 30號)》《關于金融支持文化產業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》等文件，從政策層面支持和鼓勵影視企業(yè)公開上市和公開發(fā)行股票進行融資并購。7年之后，為何會發(fā)生這樣的變化呢?

當年熱

做什么的都來收購影視公司

國內資本市場橫向、縱向乃至跨行業(yè)并購、重組影視、游戲等文化傳媒企業(yè)的高潮始于2013年。據中國經濟網統(tǒng)計，當年，影視傳媒業(yè)發(fā)生并購事件超過30起，涉及電影、電視劇、出版、廣告、游戲等子行業(yè)，累計資金超過400億元。其中A股共有18家上市公司發(fā)起20次有關游戲的并購——其中12次為手游收購，涉及并購總金額188.39億元。

此后3年，相關數字節(jié)節(jié)攀升：2014年為 169起，涉及資本約1605億元。其中，影視61起，游戲40起，平均每6天即發(fā)生一起影視公司并購。而據Wind資訊數據統(tǒng)計，2015年和2016年兩年中，影視業(yè)并購重組分別為88起以及70起以上，涉及資金達到了435億元和300多億元。市場上一度流傳一句調侃：“養(yǎng)豬的，煉鋼的，賣煙花的，賣菜的，和水泥的都來收購影視公司”……

今日冷

烈火烹油并購潮遭遇釜底抽薪

2016年起，烈火烹油的并購熱潮突然遭遇釜底抽薪。當年6月，著名“妖股”暴風集團11億元收購吳奇隆稻草熊影業(yè)、唐德影視7億元估值收購范冰冰愛美神影視公司等行為接連被證監(jiān)會否決。此外，共達電聲放棄41.2億元100%收購春天融合和樂華文化。Wind數據顯示，2017年影視資產重大重組無一過審。

在這些流產的并購背后，都能看到監(jiān)管層的影子。如去年10月證監(jiān)會發(fā)布的《證監(jiān)會再融資審核33條》中就明確提出，上市公司募集的資金 “用于影視劇拍攝的，相關劇本需按規(guī)定完成相關備案程序”。這次《問答》的出臺，監(jiān)管層從政策層面限制上市公司向影視、游戲兩大領域跨界定增，意味著中小影視企業(yè)很難再通過借殼上市的方式完成上市融資，同時非影視企業(yè)想通過收購影視公司進軍影視行業(yè)也變得更加困難。

監(jiān)管層的系列舉措，被業(yè)界解讀為要讓資本熱潮退燒，是要防止資金“脫實向虛”，要讓資本回流到實體經濟。

為何投資影視、游戲容易“虛”?除了以上提到的部分公司在跨界收購中的盲目、明星證券化過程中吃像太難看之外，影視、游戲行業(yè)業(yè)績波動大，業(yè)績增長缺乏持續(xù)性，也是政策收緊的原因。

應該說，影視股近年的表現(xiàn)很難配得上資本的熊抱。2016年，傳媒板塊開啟了從領漲到領跌的翻臉。據傳媒(申萬)指數的數據，2016年到2018年，傳媒板塊的跌幅分別為32.39%、21.41%和39.58%，甚至相較于2018年初，影視上市公司的股價大多有20%到50%的下跌。其中，唐德影視、華錄百納、文投控股等9家上市公司股價較年初已腰斬，跌超50%以上。

有多亂

1萬的道具報賬要10萬

此外，影視行業(yè)的投資亂象也引起了社會的廣泛關注。在2018年上海電影節(jié)上，光線傳媒董事長王長田曾提到影視圈鋪張浪費的現(xiàn)象——影視公司創(chuàng)始人“高消費、住高級賓館、開party、坐頭等艙”等個人行為傷害了投資人的感情。

一位上市公司制片人則私下抱怨，“劇組從上到下都有可能出現(xiàn)問題，買個道具報賬10萬，實際可能就1萬。這花的都是出品方的錢啊。還有誰愿意投?”

別說投資人，有些亂象連影視圈自己人都看不過去。2018年曝光的一段視頻中，導演陸川對《南京，南京》拍攝中的亂象吐槽：“一套路燈3500(人民幣)，做18套，6萬多，就鏡頭一晃的事。現(xiàn)在砸進去900萬，(電影)還拍不了，拿來480萬，你兩天就給我花完了……”面對鏡頭，陸川感嘆：“流水(資金花費)的速度太快了，沒有人想著把龍頭擰緊，有人恨不得把池子砸了，水(錢)嘩的全流出來。”