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工業機器人為智能制造的重要抓手，我國為工業機器人第一大市場

本期是北交所高端設備制造專題第一期-工業機器人賽道。工業機器人是智能制造中的重要一環，且當前處于市場空間大、應用場景可拓展可精進的階段。工業機器人具有易用性、智能化水平高、生產效率及安全性高、易于管理且經濟效益顯著等特點，使得它們可以在高危環境下進行作業。后疫情時代中國政策、市場多重驅動，下游應用新市場逐漸打開。我國為全球第一大工業機器人市場，2022年工業機器人產量、銷量實現雙突破。2022年全國規模以上工業企業的工業機器人累計完成產量44.31萬套，產量首次突破40萬套，穩居全球第一大工業機器人市場。據GGII統計，2022年中國工業機器人全年銷量首次超30萬臺，同比增速超15%。

政策支持+底層技術賦能+機器替人+新能源推動構建工業機器人增長邏輯

工業機器人賽道增長邏輯可歸納為四方面：（a）政策：目前我國人口紅利減弱，政策支持制造業轉型，促進工業機器人高端化，智能化發展；明確國產替代路線和目標。（b）技術：AI主導智能、云計算主導“外腦”發展與共享、AR/VR主導交互，目的是讓工業機器人實現更高的智能化、網絡化和交互性。（c）勞動力：我國制造業就業人員平均工資進口設備的成本與一年用工成本基本相同，工業機器人的平均使用壽命是8-10年，并且機器人能在各種環境下（包括有毒、惡劣的工作環境）實現穩定、高效的生產。（d）下游需求：新能源汽車與光伏產業的高景氣度或成為國內工業機器人需求增長的主引擎。

核心零部件為產業鏈核心，控制器、伺服電機國產替代效應凸顯

上游為減速器、伺服系統、控制系統等核心零部件生產，工業機器人的控制及驅動功能均來自于核心零部件，因此技術壁壘最高，所占成本比例最高。據OFweek數據統計，減速器、伺服電機、控制器分別占35%、20%、15%，合計約占70%。控制器：精度和穩定性是控制器性能的直接指標，但底層算法是核心，伺服電機：工業機器人的關鍵指標及難點，驅動器、編碼器性能尤為重要。減速器：核心零部件國產短板，器件壽命、精度及穩定性相關指標是核心。

北交所&已受理工業機器人相關公司PETTM16.6X

北交所及受理申報的6家企業分別為巨能股份（機器人自動化生產“小巨人”）、樂創技術（點膠控制系統龍頭）、科達自控（自動控制系統“小巨人”）、鼎智科技（高端微電機隱形冠軍）、坤博精工（精密成型零部件“小巨人”）及開特股份（汽車熱系統產品“小巨人”）。北交所及已受理公司的工業機器人相關公司PETTM均值、中值分別為19.0X、16.6X。截至2023.7.30，新三板掛牌的北交所意向且已輔導公司中有15家屬于工業機器人領域，以上公司2022年主營業務收入、歸母凈利潤均值分別為2.51億元、2448.36萬元，PETTM均值、中值分別為35.5X、22.3X。

風險提示：產業復蘇不達預期風險、市場競爭風險、原材料價格波動風險

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