順豐控股證實了赴港上市傳聞。

8月1日，順豐控股股份有限公司（002352.SZ，以下簡稱“順豐控股”）發布公告稱，計劃發行境外上市外資股（H股）并申請在港交所上市。

順豐控股將在股東大會決議有效期內，即經公司股東大會審議通過之日起18個月或同意延長的其他期限，選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行并上市。

(資料圖片)

6年前順豐控股借殼上市，成為彼時民營快遞行業中市值最高的龍頭企業，創始人王衛成為民營快遞業首富。如今的順豐依舊有著“快遞之王”的稱號。在《財富》雜志的2023年世界500強排行榜中，順豐位列第377位，依然是唯一在榜的中國民營快遞企業。王衛在《2022胡潤百富榜》中位列第14位，是國內民營快遞業首富。

不過，快遞業的競爭遠未結束，順豐也亟需應對市場的變化。菜鳥集團推出自營快遞業務菜鳥速遞，瞄準中高端快遞市場；京東物流進一步與德邦整合，進一步發揮資源互補和協同效應。

王衛能否帶領順豐保住“王座”呢？

01

王衛的“物流帝國”

在創辦順豐之前，王衛在順德做印染生意，經常往返于中國香港與廣東之間，順便幫人捎帶貨物，因此發現了商機。

1993年，王衛跟家里借了10萬元，在廣東順德注冊了“順豐速運”，員工只有6個人。為了占領市場，順豐走的是“低價”戰略，“別人70塊要一件貨，但順豐只收40塊”。同時，順豐每建一個點就注冊一個新公司，分公司歸當地加盟商所有。順豐就此在珠三角地區站穩了腳跟。

2002年，王衛將順豐從加盟制轉為了直營制，并在深圳設立總部，將公司定位于國內中高端快遞。后一年，順豐與揚子江快運簽下包機5架的協議，成為國內第一家使用全貨運專機的民營快遞企業。

2009年，民航總局發布公告，宣布順豐航空正式獲準運營。自此，航運成為順豐時效的保證。

憑借與其他快遞公司的錯位競爭，順豐依靠直營、航運帶來的高品質服務成為民營快遞企業的龍頭——2017年2月，順豐控股成功借殼上市，市值超越“三通一達”，成為A股市值最大的快遞企業。

上市之后，順豐也開始了擴張。2018年3月，順豐控股收購了廣東新邦物流的核心資產及相關業務，建立加盟制品牌“順心捷達”，布局重貨快運業務；一個月后，參與了美國物流服務平臺Flexport新一輪的融資，加碼國際業務；同年10月，以55億元收購了德國物流巨頭DPDHL（德國郵政敦豪集團）在中國內地和港澳地區的供應鏈管理業務。2021年，順豐控股以175.55億港元收購嘉里物流51.5%的股權。

值得一提的是，順豐控股上市后，開始推動子公司分拆上市。順豐控股官網顯示，目前公司直接或間接控股4家上市公司：嘉里物流（00636.HK）、順豐同城（09699.HK）、順豐房托（02191.HK）、Kerry Express Thailand（KEX）。

除了收購外，順豐也通過募資增強自身的物流護城河。在披露赴港上市的同天，順豐控股發布了截至2022年12月31日前次募集資金使用情況報告。

順豐控股在2019年、2021年分別募資57.77億元、199.07億元。其中，2019年的資金用于飛機購置及航材購置維修項目、智慧物流信息系統建設項目、速運設備自動化升級項目、陸路運力提升項目等，有30.29%的募集資金變更用途，所有資金全部使用完畢；2021年的資金用于速運設備自動化升級項目、新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程項目、數智化供應鏈系統解決方案建設項目、陸路運力提升項目。截至2022年底，順豐控股已累計使用171.07億元。

如今，順豐已經構建起一個涵蓋快運、冷鏈、同城、國際等多方業務的“物流帝國”。

02

電商業務屢次“敗北”

王衛不想讓順豐僅僅充當一個物流服務商的角色。

2015年，王衛在《順豐王衛的最新反思：直面創新之路的挑戰》中表示，“靠出賣勞力搬貨不是順豐的終極宿命”。之后，王衛也表示，順豐的未來是會走到很多行業里面去，做深很多行業，而不是“最后一公里”的倉庫配送，也不會單純只是一家快遞公司。

與物流息息相關的電商，成為順豐想要實現的業務增量，但順豐尚未在電商領域取得成效。

2010年8月，順豐推出旗下首個電商平臺“順豐E商圈”，旗下支付公司“順豐寶”也在一年后拿到了央行頒發的第三方支付牌照，但運營不到3年便遭關停。2012年，順豐推出了主打生鮮在線購物的“順豐優選”，在2021年更名為“優選特惠商城”，逐漸邊緣化。2015年推出跨境電商品牌“豐趣海淘”，在去年11月也被申請破產審查。2021年，順豐推出社區團購“豐伙臺”小程序，運營不到3個月后火速下線。

不斷試水電商的原因很簡單，如今的快遞行業靠電商件撐起了半邊天。根據國家郵政局歷年發布的相關數據，電商快遞件占全國總快遞件數比例常年占比七成以上。

電商件市場廣闊，卻是順豐沒能占據的市場。2017年，順豐退出待了4年的菜鳥網絡，因此也“失去”了淘系的電商件。京東有自有物流，拼多多商家也不愿選擇更加昂貴的順豐。

在自建電商未能成功背景下，順豐開始推出電商件業務。2019年5月，順豐上線了專供電商快遞的“特惠專配”。2020年，主打“加盟”模式的豐網速運成立。

順豐控股董秘甘玲曾在業績電話會議上表示，電商特惠件目前每天近500萬-600萬票，每票價格在5元-8元之間，成本已降至10元以內，2020年的目標是將成本降低50%。“特惠件的件量如果能做到1000多萬票，應該可以做到不虧，甚至是賺錢”。但豐網速運依舊沒有實現盈利，數據顯示，豐網在2022年虧損7.47億元，今年一季度虧損1.43億元。

無奈之下，順豐將豐網速運出售給了極兔，并入股極兔。極兔招股書顯示，順豐控股持有極兔1.54%的股權。

順豐依舊沒有放棄在電商的嘗試。今年7月，順豐在小程序上架了“好物直播間”板塊，開啟直播帶貨，主要售賣臍橙、葡萄、李子、蜜瓜等當季生鮮產品，而這些生鮮產品均通過順豐速運寄遞。有報道稱，順豐還幫助生鮮產地的農戶等找電商主播帶貨，并與東方甄選等直播帶貨的公司合作。

03

行業競爭愈發激烈

電商業務尚未成功，順豐的快遞業務也面臨挑戰。

菜鳥集團推出自營快遞業務菜鳥速遞；京東物流在2012年便開放外單；中通在今年6月宣布推出全國范圍內的中通標快服務升級，旨在提升用戶的收件體驗。資料顯示，中通標快自2021年4月上線運營，是中通快遞旗下高端快遞產品，為客戶提供“時效精準化承諾、末端定制化派送”的快遞服務；圓通僅在去年就引進了7架飛機；郵政EMS推出了在特快專遞外，新增即日專遞和標準快遞兩項服務。

他們也有著上市計劃，以開拓新的融資渠道。菜鳥預計在未來12-18個月內完成上市計劃；極兔向港交所遞交了招股書；中通在今年5月成為香港聯交所及紐交所雙重主要上市的公司。

快遞行業的競爭愈發激烈。

目前的順豐形成了時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送、供應鏈及國際、其他非物流業務多種業務板塊。時效快遞與經濟快遞作為順豐的傳統快遞業務，在2022年共營收1312.48億元，收入占比達49.06%，仍是順豐的主要收入來源。

其中順豐的時效快遞主要提供強調時效和質量的服務，而經濟快遞則提供性價比高的配送服務。在時效快遞上，順豐的服務壁壘正不斷被打破，不斷被競爭對手滲透；在經濟快遞上，順豐的性價比不像“通達系”那樣亮眼。

因此，兩大傳統業務的增速已經放緩。時效快遞2022年不含稅營收1057億元，同比增長6.8%，營收占比39.51%。經濟快遞不含稅營收為255.5億元，同比僅增長0.5%，營收占比9.55%。

增長最快的是供應鏈及國際業務，收入878.7億元，同比增長124.1%，占比達32.85%。因此，國際業務已經成為順豐的新增量。順豐公告里便明確指出，港股上市是為了國際化戰略。

然而，瞄準國際化的快遞企業不少。極兔在招股書表示，未來10年，極兔將建立中東北非地區最先進、最大的智能物流產業園。去年12月，圓通速遞（國際）控股有限公司更改為圓通國際快遞供應鏈科技有限公司，中文股份簡稱也將由“圓通速遞國際”更改為“圓通國際快遞”，劍指全球物流市場。菜鳥集團董事長蔡崇信表示，菜鳥會立足中國根基、著眼全球市場，持續構建全球化的物流網絡。

快遞一直以來都是一個追求規模效應的行業，有了足夠的單量才能獲得盈利空間。因此，不管是新老企業，都不斷擴充規模搶占市場。國內市場的格局再一次進入了相對的瓶頸期，海外市場成為新的增量。對王衛和順豐來說，國內的電商市場不能放棄，而廣闊的海外市場將是新的增量。在優勢差距不斷被競爭者拉近后，順豐如何保住市場龍頭的地位？

作者| 陳香羽

內容來源：征探財經

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