每經記者：鄭步春 每經編輯：彭水萍

本周A股呈震蕩下跌態勢，上證綜指全周累計下跌1.8%至3131.95點。深綜指、創業板綜指周跌幅分別為2.60%、2.73%，科創50指數跌3.68%。近期人民幣匯率呈壓，外資也暫時看空A股，北向資金已連續十天凈流出，創出史上最長流出紀錄。

本周前四天大盤雖然下跌，但當時多頭尚有明顯的抵抗跡象，然而到了周五多頭似乎放棄了抵抗，所以當天股指即呈單向滑落態勢。值得一提的是，周五連“死多頭“券商股也不再表現。

(資料圖片僅供參考)

圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝

本周走勢所對應的背景是：前四天投資者對傳說中的利好期盼較濃，但因屢屢等不到利好后即轉為失望，加上新股與次新股亂漲一氣，于是周五拋盤再度涌現，買盤也不再積極。

熟悉A股的投資者大多聽說過一句話，這就是“弱市炒新股”，所以至少老股民見到新股活躍時往往就會害怕，原本想做多的人也有可能因此縮手。

在股指明顯轉弱后，周五盤后終于傳出些利好。這就是證監會提出了多種活躍資本市場措施，其中也包括些減免交易成本的措施。證監會還表示“還有一批措施正在加緊推動”。

不得不提的是，人們最為關心的“降印花稅”并未出現，這多半會令投資者失望。

個人覺得證監會不提印花稅倒是屬于正常的現象，因降稅并不在證監會的管轄范圍內，涉及稅務的政策應另有職能部門負責，所以我覺得仍不能排降未來降印花稅的可能。周末證監會也曾表示，“我們已關注到市場對調降證券交易印花稅稅率的呼吁和關切……有關具體情況建議向“主管部門”了解。

若想使A股走強，關鍵應該是經濟本身能回穩并走強。股市的長期趨勢顯然與眾多上市公司盈利水平相關，而上市公司盈利水平顯然就離不開宏觀經濟指標向好。

在宏觀經濟層面，當前我國擴大基建或房地產投資雖然可能還有些余地，但該余地已較為局促了，因債務問題實質上已經限制了這部分的增長。在出口方面，顯然又受到“逆全球化”與“全球經濟放緩”夾擊而暫時很難指望。因此，經濟增長提速短期內可能也只能依賴居民的消費支出了！

提振居民消費的途徑無非有以下兩個：一是提振消費者信心，二是在制度建設上使居民收入在GDP中占比大幅提升。前者使消費者“敢消費”，后者使消費者“有能力”消費。

提高居民收入占比涉及到更深層次的結構性制度建設，應該比較耗時間，因此短期內做的事也只有“提振消費信心”了。

提振信心途徑自然有許多，而“資本市場活躍”顯然應屬于其中極重要一環。股民及其家庭總人數高達數億，應該是消費絕對主力。只有當這部分民眾有“獲得感”，消費信心才會顯著提升。

如果“降低股票交易印花稅”能爆炸性地刺激股民信心，那么有關方面多半就會研究這個選項。“核按鈕”雖然不會輕易按下，但一定會是個終極選項。

下周股市表現有待觀察。雖然證監會一口氣出臺了多條活躍資本市場的措施，但可能難以滿足投資者早高高吊起的胃口，所以不太可能刺激股市大漲，股市能轉為均衡震蕩可能就已算不錯。操作方面，投資者宜持股觀望，一般不宜過分做空，因后續更重磅利好仍值得期待。

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