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2023 年8 月15 日，公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告。2023 年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入2.06 億元，同比+31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7880 萬元，同比+44%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7674 萬元，同比+33%。

分季度來看，2023Q2 公司實(shí)現(xiàn)收入1.15 億元，同比+44%；歸母凈利潤(rùn)4458 萬元，同比+64%；扣非歸母凈利潤(rùn)4262 萬元，同比+38%。

公司當(dāng)日同時(shí)發(fā)布2023 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬向公司員工授予47.65 萬股限制性股票，授予價(jià)格70.00 元/股。

上半年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。公司上半年境內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.02 億元，同比增長(zhǎng)21%，通過核心產(chǎn)品可拆卸、可換裝止血夾、雙極治療系統(tǒng)、ERCP 手術(shù)器械在多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速的進(jìn)口替代。公司上半年境外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入1.02 億元，同比+42%，在鞏固歐洲市場(chǎng)和發(fā)力北美市場(chǎng)客戶開發(fā)的基礎(chǔ)上大力拓展南美及亞太市場(chǎng)，同時(shí)積極推動(dòng)自有品牌銷售，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。

利潤(rùn)率持續(xù)提升，營(yíng)銷投入快速提升。上半年公司毛利率達(dá)到68.8%，同比+3.5pct，通過全資子公司及供應(yīng)鏈管理，增強(qiáng)規(guī)模議價(jià)能力，成功實(shí)施成本優(yōu)化戰(zhàn)略，毛利率仍保持較高水平。公司上半年銷售費(fèi)用率達(dá)到11.3%，同比+1.9pct，全國(guó)雙極使用醫(yī)院百余家，完成了兩百多臺(tái)的手術(shù)，雙極系列產(chǎn)品憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)良的臨床使用效果得到了醫(yī)生的認(rèn)可。

發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)核心員工積極性。激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象為69 名公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干，并設(shè)置2023-2025 年三個(gè)會(huì)計(jì)年度的收入利潤(rùn)高增長(zhǎng)目標(biāo)，體現(xiàn)出公司對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和優(yōu)秀人才的重視，有望充分調(diào)動(dòng)核心骨干員工的積極性。

我們看好公司在內(nèi)鏡耗材行業(yè)的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)2023-2025 年公司歸母凈利潤(rùn)為2.05、2.73、3.47 億元，同比增長(zhǎng)42%、33%、27%。

EPS 分別為3.55、4.71、6.00 元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為29、22、17 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

醫(yī)保控費(fèi)政策風(fēng)險(xiǎn)；在研項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯兌風(fēng)險(xiǎn)；限售股解禁及財(cái)務(wù)投資者減持風(fēng)險(xiǎn)。

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