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銀河期貨首席策略師 沈恩賢

投資咨詢證號：Z0013972

鐵礦上周強勢反彈,上漲幅度強于黑色系其他品種,其中周四漲幅超4%。港口現貨情緒受到明顯帶動,鋼廠剛需補庫穩健,投機情緒改善,澳洲主流資源漲幅明顯偏大?，F貨PB粉價格856,周環比+2.15%。鐵礦仍以強現實支撐為主,港口庫存偏低、主流資源貨源緊張、鋼廠剛需支撐疊加資金推漲共振,遠月合約基差高位轉降。上周全球發運量小幅提升,盡管澳巴均有增量,但非主流重回低位,整體增量有限。

主流資源方面,巴西發運提升幅度較大,重回偏高位,澳洲一直相對穩健,由中性水平繼續小增,且對中國發運比例快速修復至高位,前期臺風因素的影響基本消退。澳洲和巴西總發貨量比+298.3萬噸至2579萬噸。巴西發貨量環比+237.9萬噸至768.7萬噸。澳洲發貨量環比+247.8萬噸至1732.7萬噸,澳洲至中國發貨比例環比+6.97%至87.14%。國產鐵精粉日均產量環比-0.47萬噸至42.79萬噸/日。

需求方面,高爐鐵水產量重回245高位區間,向上進一步增量空間有限,鋼廠目前利潤明顯承壓,但壓力尚未傳導至鋼廠主動減產,目前鋼廠僅對焦炭開始施壓,但原料總體缺乏讓利空間,若利潤承壓繼續加重,自主減產和限產力度將會開始顯現。

燒結礦方面,鋼廠燒結礦日耗和配比仍高位持穩,復產周期鋼廠維持剛需補庫已比較緊張,高礦價更壓制主動累庫意愿,廠庫繼續低位運行。本周鋼廠高爐開工率84.09%,環比增加0.29%;產能利用率91.79%,環比增加0.76%,日均鐵水產量245.62萬噸,環比增加2.02萬噸。隨著天氣好轉,到港量出現明顯提升,港口庫存也止降轉增,目前疏港量持續穩健在高位,而根據發運推算,到港量在消化掉前期壓港船只后增量空間仍有限,因此港口庫存累庫空間不大,后期預計仍然偏緊,但降庫空間也不大,供需更加平衡,庫存結構上,礦價走強重新帶動投機情緒,港口流動性改善,但主流資源港口增量有限,貨源仍然槍手。全國45個港口進口鐵礦庫存為12050.99萬噸,環比+105.08萬噸。總體看鐵礦由于現貨供應緊平衡,基差較大,仍將維持區間震蕩偏強走勢。

策略

低庫存、鋼廠補庫及基差支撐,鐵礦震蕩偏強。操作上調整到支撐位附近逢低做多1月合約。

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