【資料圖】

2023H1 歸母凈利潤同比下降36.85%。公司23H1 主營收入7.41億元，同比下降16.21%；23H1 歸母凈利潤7461.88 萬元，同比下降36.85% ； 23H1 扣非凈利潤6860.82 萬元， 同比下降39.05%。23H1 業績下降主要受下游客戶產能走低，大客戶銷售額同比下降及出口量減少導致。半導體周期下行對材料的需求旺盛度是會有一定的影響，公司目前專注產品研發和生產基地的建設，以積極應對未來半導體行業的發展趨勢。2023H1，受經濟低迷、消費電子等需求不振、下游半導體廠稼動率下降等影響，公司特種氣體銷售4.85 億元，同比下降26.32%，其中電子特氣銷售為3.44 億元，同比下降32.28%。

2023H1 公司凈利潤、扣非凈利潤和營收同比下降主要系：

（1）2022 年稀有氣體原料價格大幅上漲導致產品價格和收入上漲，2023 年原料回歸正常水平，產品銷售價格和收入下降；（2）根據美國半導體行業協會（SIA）數據，2023Q1 全球半導體銷售額同比下降21.30%，2023Q2 同比下降17.30%，下游需求低迷導致公司收入和凈利潤下降。

公司致力于完善特氣產品布局和實現電子特氣國產化。公司堅持以特種氣體研發為核心，致力于完善公司電子特種氣體產品布局，不斷擴充公司特種氣體產品種類，不斷實現更多受制約的電子特種氣體品種國產化。23H1，公司的準分子激光氣體產品還通過Coherent（相干）德國公司ExciStar 激光器的193nm測試，進一步提高公司在準分子激光氣體領域內的認可度和知名度。2023H1 末公司在研項目48 項，23H1 在研項目驗收完成16 項，新增11 項，主要包括離子蝕刻用氣和摻雜氣體等。

募投項目為公司增長奠定基礎。2023H1，公司為了深化在高端半導體材料領域的業務布局，提升產品覆蓋領域和綜合競爭力，在江西華特擴建生產基地。并通過發行可轉換公司債券，募集資金總額為人民幣6.46 億元，扣除發行費用后的募集資金凈額6.38 億元用于“年產1764 噸半導體材料建設項目”、“研發中心建設項目”及補充流動資金。募投項目的實施將有利于充分發揮公司在電子特種氣體領域的技術優勢，進一步增強公司在超高純、混合氣體及半導體前驅體材料的研發能力和自主創新能力，推動公司相關核心技術的創新發展，增強公司競爭力，進一步提高半導體材料國產化率。

盈利預測與投資評級。鑒于23H1 業績，我們下調盈利預測。我們預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為2.40 億元（-10%）、3.22 億元（-7%）和4.32 億元（-7%），參考可比公司估值，我們給予公司2023 年50 倍 PE（原為2023 年48x），目標價99.50 元（-7%），維持“優于大市”評級。

風險提示。原材料價格劇烈波動；研發方面的風險；運營管理風險。

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