今年以來A股震蕩上行，但結(jié)構(gòu)分化加大，TMT板塊強(qiáng)勢起舞。后市會如何演繹？博時基金權(quán)益投資一部投資總監(jiān)曾豪表示，當(dāng)前A股估值仍處于歷史偏低位置，后市投資機(jī)會大于風(fēng)險，重點(diǎn)關(guān)注科技、國企價值重估和消費(fèi)三條主線。

“一季度A股的表現(xiàn)是反轉(zhuǎn)而非反彈，考慮到當(dāng)前市場已對經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期進(jìn)行了比較充分的定價，我們認(rèn)為A股二季度將震蕩向上。”曾豪表示，種種積極因素已經(jīng)顯現(xiàn)。一方面，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的落地實(shí)施將持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另一方面，海外加息對國內(nèi)流動性的掣肘減弱，市場風(fēng)險偏好逐漸抬升。從A股市場的估值來看，當(dāng)前仍處于歷史偏低位置。整體而言，A股估值仍具有較好的安全邊際，后市投資機(jī)會大于風(fēng)險。

【資料圖】

“市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)抱有較高的預(yù)期，當(dāng)前已進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際情況將是影響A股走勢的主要因素。同時，美聯(lián)儲加息已進(jìn)入后半段，但美國就業(yè)市場仍具有較強(qiáng)的韌性，通脹可能會反復(fù)，流動性方面仍存在一定的風(fēng)險。此外，后續(xù)要關(guān)注海外銀行系統(tǒng)的風(fēng)險。”在對后市保持樂觀的同時，曾豪也始終繃著一根弦，關(guān)注潛在不利因素的變化。

除了看好A股市場，曾豪對港股市場的后市也持較為樂觀的態(tài)度。他分析道，此前壓制港股的不利因素在逐步消除，未來港股修復(fù)的彈性會十分可觀。考慮到當(dāng)前港股估值仍處于歷史偏低位置，看好港股的投資機(jī)會。

具體而言，曾豪重點(diǎn)關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)板塊。“港股互聯(lián)網(wǎng)板塊集中了我國一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有望在AI技術(shù)變革中取得較大突破。”他說。

站在二季度起點(diǎn)，對于接下來的布局方向，曾豪表示，重點(diǎn)關(guān)注科技、國企價值重估和消費(fèi)三條主線。

對于科技主線，曾豪表示，當(dāng)前AI技術(shù)的突破是歷史性的，科技方向面臨技術(shù)變革與高質(zhì)量發(fā)展政策的雙重利好，計(jì)算機(jī)、通信、半導(dǎo)體等行業(yè)均值得關(guān)注。

對于國企價值重估主線，在新一輪國企改革啟動、地產(chǎn)周期走出底部等利好因素的推動下，部分國企投資機(jī)會顯現(xiàn)。

對于消費(fèi)主線，曾豪表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下居民的收入和收入預(yù)期將好轉(zhuǎn)，居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)信心有望提振，預(yù)計(jì)會出臺更多的政策支持消費(fèi)復(fù)蘇，重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、社服、醫(yī)藥等行業(yè)。

今年以來市場風(fēng)格較為極致，人工智能板塊和央國企龍頭股表現(xiàn)搶眼。曾豪表示，一方面，去年底以來宏觀風(fēng)險持續(xù)減弱，市場風(fēng)險偏好不斷向上，帶來各板塊估值修復(fù)。另一方面，ChatGPT在提高生產(chǎn)效率的同時將帶動芯片需求上升。新一輪國企改革背景下，央國企將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更多作用，ROE（凈資產(chǎn)收益率）和創(chuàng)新能力將會提升。

對于今年以來表現(xiàn)低迷的新能源板塊，曾豪并不悲觀。在他看來，新能源板塊仍具有較好的投資價值。從估值維度來看，當(dāng)前新能源板塊市盈率處于歷史底部區(qū)間，向下的風(fēng)險有限。從盈利維度看，盡管過去幾年新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，但在“雙碳”目標(biāo)下，新能源板塊的高需求具有較好的持續(xù)性。從產(chǎn)業(yè)格局來看，我國新能源企業(yè)在全球具有較大的競爭優(yōu)勢，同時行業(yè)集中度也有較大的提升空間。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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