隨著公募基金2023年一季報披露拉開帷幕，多位知名基金經理調倉換股以及對后市看法躍然紙上。

銀華基金李曉星在一季報中表示，看好半導體、電動車、風光電儲、軍工等領域投資機會。他認為AI 產業的發展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數據隱私、倫理等潛在風險，可能造成板塊后續波動。投資機會上，“賣水人”硬件先行的算力產業鏈，以及 AI 為用戶賦能的垂直類應用場景值得關注。

信達澳亞基金馮明遠一季報中表示，二季度，隨著 TMT 板塊部分公司加入 AI 或數字經濟等熱門概念的創新，以及半導體和制造業正經歷觸底反彈的復蘇，市場整體會逐步回暖，產生一定正面效應。會繼續在新能源、科技、高端制造等主要賽道耕耘，深挖基本面扎實的優質個股，自下而上挖掘投資機會。

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此外，今日，中泰資管姜誠、中信保誠基金王睿等人也發布了一季報，均談到了自己對AI領域的密切關注，但觀點略有不同。

“果鏈”龍頭新進成為第一大重倉股

李曉星一季度大幅調入AI相關概念股

一季報數據顯示，從銀華基金李曉星在管的10只基金來看，整體基金倉位維持在90%左右。

其中，銀華中小盤精選、銀華盛世精選A、銀華大盤定開、銀華豐享一年持有、銀華心選一年持有A 在今年一季度小幅減倉，其中，減倉幅度最大的是銀華心選一年持有A，較去年底下降了4.65個百分點。

而銀華心誠A、銀華心怡A、銀華心佳兩年持有期、銀華心享一年持有、銀華心興三年持有A 則在一季度小幅加倉，其中，加倉幅度最大的是銀華心興三年持有A，較去年底加倉了2.30個百分點。

一季度，李曉星旗下基金產品大幅提高了港股倉位，比如銀華心佳兩年持有期港股倉位從去年底14.38%上升到一季度29.55%，銀華心興三年持有A港股倉位從去年底14.93%上升到一季度29.58%。

持倉方面，以李曉星代表作銀華中小盤為例，前十大重倉股變動較大。今年一季度，立訊精密、金山辦公、用友網絡、中科創達、中微公司、星環科技-U “新進”前十大。其中，“果鏈”龍頭立訊精密成為第一大重倉股，截至一季報，該基金持有立訊精密826.3萬股，持有市值約2.5億元。 一季度，該基金還增持了精測電子，較去年底增加了16倍，目前持有市值約1.61億元，新晉成為第7大重倉股。值得注意的是，上述“進新”個股大多數是AI相關概念股。

而寧德時代、晶澳科技、德業股份、晶科能源、海光信息、復旦微電、錦浪科技則退出前十大。

減持方面，今年一季度，該基金減持紫光國微、華海清科，分別較去年底減少10.36 %、17.76 %，截至一季報，該基金分別持有紫光國微、華海清科189.3萬股、63.1萬，對應持有市值2.10億元、2億元，位列第二、四大重倉股。

在一季報中，李曉星再次用“千字小作文”表達了自己對市場的看法，基金君為大家做了些重點摘要。

李曉星在一季報中表示，對于今年國內的宏觀判斷依然是經濟整體穩健復蘇，產業結構調整繼續升級，居民消費信心逐漸恢復;我們判斷由于國家自身實力的不斷增強，國際伙伴跟我們的利益共同點變多，國際形勢相對之前會趨暖，國際貿易會逐漸觸底回升。

一季度市場最火熱的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板塊，ChatGPT 是繼 PC、互聯網之后又一革命性的技術，現象級應用推出后，國內外各巨頭加速入局。需要關注的是，AI 產業的發展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數據隱私、倫理等潛在風險，可能造成板塊后續波動。投資機會上，“賣水人”硬件先行的算力產業鏈，以及 AI 為用戶賦能的垂直類應用場景值得關注。

半導體方面，我們維持看好國產替代方向，集中在半導體設備、材料、零部件環節，中長期看，伴隨國產供應商積極驗證導入，國內晶圓產線建設將再度提速。在景氣復蘇方向，我們的看法邊際轉向積極，全球半導體下行周期接近尾聲，經歷了過去幾個季度的去庫存，有望在今年下半年重啟上行周期，向上彈性取決于下游需求恢復的力度，數據中心有望率先回暖，其次是汽車、 消費電子，關注相關左側布局機會。

新能源板塊是一季度被市場拋棄較多的板塊，交易占比和估值已經處于歷史偏低的位置。只是市場對于上漲的標的更多地關注利好，對于下跌的板塊更多地關注利空。我們總體認為現在市場對于新能源板塊的擔憂討論，更多是對于一個下跌板塊的應激式反應。在去年的中報中，我們曾經提到了新能源板塊的一些風險點，這些風險點在經過大半年的消化后，在這個估值分位以及股價位置下，我們認為新能源板塊的風險因素已經充分釋放，目前這個時間段，具有較強吸引力。

此外，李曉星還看好電動車、風光電儲、軍工等領域投資機會。

璞泰來仍是第一大重倉股

馮明遠繼續加倉新能源相關個股

一季報數據顯示，信達澳亞基金馮明遠在管的6只基金平均倉位為92.27%，其中，信澳研究優選A的股票倉位從去年底75.82%上升到今年一季度末87.68%，信澳新能源產業、信澳科技創新一年定開A、信澳星奕A則不同程度小幅減倉。

從持倉情況來看，以馮明遠的代表作信澳新能源產業為例，該基金一季度增持璞泰來，較去年末加倉25.92%，目前持有股數876.4萬股，持有市值為4.37億元，仍位列第一大重倉股。

此外，還增持了科達利、中偉股份、寧德時代、東陽光、華陽集團、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中偉股份，今年一季度較去年底增持了129.40%，目前持有市值2.16億元，為例第5大重倉股。

其中，中偉股份、華陽集團、祥鑫科技為“新進”前十大個股，斯萊克、保隆科技、比亞迪則退出前十大之列。

一季度，該基金對愛柯迪、天齊鋰業、贛鋒鋰業進行不同程度減持，其中，減持幅度最大的是天齊鋰業，今年一季度較去年底減持了24.23%，目前持有市值2.19億元，為例第4大重倉股。

馮明遠在一季報中表示，2023 年一季度 A 股市場經歷了疫情復蘇后的調整修復，經濟先是在大家“強復蘇”的預期中趨于明顯的回暖，但基于“強預期，弱現實”的擔憂，隨后又出現了顯著的回調，從而總體呈現出震蕩趨勢。本基金的投資主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新興產業領域，細分板塊的整體走勢與市場趨同，導致本基金的凈值也出現小幅震蕩。

展望二季度，隨著 TMT 板塊部分公司加入 AI 或數字經濟等熱門概念的創新，以及半導體和制造業正經歷觸底反彈的復蘇，市場整體會逐步回暖，產生一定正面效應。我們會繼續在新能源、科技、高端制造等主要賽道耕耘，深挖基本面扎實的優質個股，自下而上挖掘投資機會。

中信保誠基金王睿：謹慎樂觀看待人工智能

今日，中信保誠基金旗下多位基金經理也發布了一季報。其中，中信保誠基金權益投資部總監王睿在一季報中表示，宏觀經濟目前處在一個溫和復蘇的通道，在海外加息進入尾聲后，社會流動性將相對寬松，宏觀及貨幣環境有利于權益市場行情的開展，二季度指數仍有可能會是震蕩上行的態勢。

一季度，王睿減表示持了部分短期達到目標價的相關品種，并根據收益率預期的變化調整了一部分科技持倉。具體來看，以其代表作中信保誠創新成長為例，該基金在一季度增持了晶盛機電、TCL中環、當升科技、中航光電等個股，人福醫藥“新進”前十大。

王睿在一季報中表示，對于人工智能這一非常宏大的命題，他目前持謹慎樂觀的態度。首先我們相信這是一項會對目前的生產和生活方式帶來重大變化的技術變革，值得我們投入非常多的精力去跟蹤和研究。但另一方面，我們目前還無法相對準確的評估這項技術革命給具體公司和行業格局帶來的影響，也不能給出大部分公司一個相對清晰的定價，因此我們一季度暫時還沒有明顯增加相關的持倉。后續我們會緊密跟蹤。一季度我們持倉較多的電動車和光伏表現不佳，受到了一些短期因素的干擾，投資者的信心出現了波動。投資者預期變化導致部分個股出現了較大回調，目前行業整體估值水平處于歷史較低位置，而這兩個行業未來的發展方向還是相對比較確定的。

中泰資管姜誠：投資，永遠沒有躺平的一天

今日，中泰資管基金經理姜誠也發布了一季報在一季報中，姜誠表示，一季度的市場走勢再次佐證了一個道理，即市場是難以預測的。迄今為止，表現最好的是AI相關板塊，AI或許是科技發展進程中最重要的事件之一，但要搞清楚它對投資有哪些影響卻很難。利潤在產業鏈不同環節之間將如何分配? 市場當前認為的受益環節是否能如愿受益?它的“智能”水平達到了什么程度以及滲透率將多快提升?都是很容易讓人興奮、可細說起來又讓人不明就里的難題。談資和投資之間，隔著一道鴻溝。

價值投資的基本原理告訴我們，價值會隨著時間增長，而非隨著利潤波動。所以在海量信息中，我們需要重點關注長期因素，淡化短期因素。人工智能的發展是一個長期因素，我們還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來的投資機會，但可以盡量回避它帶來的傷害。以盡可能低的價格買盡可能好的資產，是我們的投資目標。好資產的標準是活得久、 站得牢、競爭優勢維持得長、平均凈資產收益率高，以及在好的公司治理加持下能夠把長期利潤轉化為誘人分紅。所以，我們會一如既往，不去猜測和追逐市場熱點。

具體持倉方面，以姜誠代表作中泰星元價值優選A代表作為例，該基金在一季度減持了中國建筑、太陽紙業、華魯恒升、蘇泊爾、海螺水泥、美的集團，增持了工商銀行、建發股份、招商銀行、揚農化工。

過去的一個季度，姜誠表示，自己的組合沒有大的變化，是因為長期觀點沒有大的變化。對中國經濟的長期樂觀，結合當前市場提供的較低估值水平，讓我們可以在熱點不斷切換的市場中保持平和。但投資是一項苦差事，需要隨時準備證偽自己的觀點，需要保持學習，永遠沒有躺平的一天。

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（文章來源：中國基金報）

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