新華財經北京10月14日電（王菁）隨著第二批科創債ETF集體上市，銀行理財資金正以前所未有的熱情涌入這一創新債券品類，在實現收益與流動性平衡的同時，也為金融市場支持科技創新開辟了新路徑。

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今年以來，債券市場迎來一股新生力量——科創債ETF。近三個月的時間，全市場科創債ETF產品已迅速增至24只，總規模突破2500億元大關。

業內人士表示，這一規模擴張背后，理財資金成為最主要的推動力。數據顯示，銀行系理財機構已在多只科創債ETF中占據重要席位，在某些產品中甚至合計持有近八成的份額。

理財資金率先擔當主力 科創債ETF迅速成為市場新寵

科創債ETF市場正在經歷爆發式增長。從7月首批10只產品募集289.88億元，到9月第二批14只產品募集規模擴大至407.86億元，截至10月13日，科創債ETF上市交易規模在短時間內完成了從零到2523.04億元的跨越。

具體來看，當前16只科創債ETF規模已突破百億元，其中嘉實科創債ETF以210.79億元的規模領跑，鵬華、招商等公司的產品緊隨其后，規模均超過180億元。

在這輪擴容浪潮中，銀行理財資金的配置需求成為主要推手。從持有人結構看，興業中證AAA科創債ETF前十大持有人中，銀行及理財機構合計持有近八成份額；華泰柏瑞中證AAA科創債ETF的前十大持有人中，招銀理財旗下產品也占據重要位置。

“理財資金加速流入科創債ETF是多重因素疊加的結果。”華寶證券分析師對新華財經表示，“流動性管理、分散風險、政策導向構成了理財機構配置的三大核心邏輯。”

中信建投固定收益首席分析師曾羽指出，債券ETF兼具一二級市場功能，其流動性顯著優于信用債個券，部分產品還可用作質押回購，這有效緩解了理財產品的贖回壓力。

科創債ETF的風險收益特征也頗具吸引力。銀河證券研究報告顯示，滬市AAA科創債指數收益率為5.41%，波動性為1.02%，最大回撤為-1.42%，在同類指數中表現優異。

“從歷史數據看，中證科創債近三年年化收益率達4.59%，上證科創債達4.63%，最大回撤幅度均在2.3%左右，呈現出高收益、低波動的特點。”銀河證券研報給出如是佐證。

政策市場雙輪驅動 未來成長空間充分

科創債ETF的快速發展，離不開政策與市場的雙輪驅動。

2025年3月，中國人民銀行行長潘功勝提出，將會同相關部門創新推出債券市場“科技板”。5月，央行和證監會聯合發布關于支持科技創新債券發行的相關公告，從豐富科技創新債券產品體系和完善配套支持機制等方面提出若干舉措。

“科技創新是國家戰略的核心組成部分，后續政策有望持續給予呵護與支持。”博時基金經理張磊對科創債市場發展充滿信心，“在此背景下，科創債的發行主體持續增多，市場容量也將不斷擴容。”

招聯首席研究員董希淼表示，在政策支持力度加大的情況下，科創債發行走上“綠色通道”和“高速公路“，發行效率高，且市場認可度高，其發行利率顯著低于同期限普通金融債，為銀行提供了穩定、長期且低成本的資金來源，增強了銀行服務科技型企業、做好科技金融大文章的意愿和能力。

政策支持之外，產品創新也在持續深化。自8月27日起，首批科創債ETF可申報作為回購擔保品進行通用質押式回購交易。這一創新舉措使投資者可以通過杠桿提高資金使用效率，更好地滿足交易需求。

中金公司固定收益研究負責人陳健恒認為，這一創新顯著提升了科創債ETF的吸引力。“質押功能的增加使得機構投資者在配置這些產品時能夠更靈活地管理資金，從而提高整體投資效率。”

在市場前景方面，國泰君安證券分析師對新華財經表示，隨著我國經濟結構轉型加速，科技創新領域的融資需求將持續增長，科創債ETF作為連接金融市場與科技創新的重要工具，其市場潛力巨大。

“從供給端看，科技創新企業的發展離不開融資支持，科創債將成為重要的融資渠道；從需求端看，投資者對科技創新領域的投資需求日益增長，但直接投資科技企業風險較高，科創債ETF提供了風險相對較低的投資選擇。”前述分析師解釋道。

不過，市場熱度持續升溫的同時，風險因素也不容忽視。華寶證券研報提醒，需重點關注兩類風險：一是成分券“搶籌”帶來的波動風險，二是信用風險的傳導效應。

“從成分券結構看，深證AAA科創債指數包含少量AA及AA-債券，信用質量差異較大，潛在風險相對偏高。”曾羽補充道。

某基金固定收益投資總監對新華財經表示，未來科創債ETF的發展將更加注重質量提升。“隨著市場不斷成熟，風控能力將成為核心競爭力。基金管理人需要建立更完善的信用評級體系和風險定價模型，確保產品在風險可控的前提下為投資者創造穩定回報。”

科創債ETF的快速發展僅是開始。隨著更多支持科技創新的金融政策落地，以及理財資金持續加大配置力度，這一市場有望迎來更廣闊的發展空間。

在不少金融機構看來，在政策與市場雙輪驅動下，科創債ETF將成為穩健型投資者資產配置中的標配選擇，在服務實體經濟創新的同時，為投資者帶來可持續的穩定回報。

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