順豐赴港二次上市傳言成真！

8月初，順豐控股發布公告稱，為進一步推進國際化戰略，打造國際化資本運作平臺，提升國際品牌形象，提高綜合競爭力，順豐控股計劃發行境外上市外資股(H股)股票并申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。

在發行規模上，公告顯示，本次發行的H股股數不超過本次發行后公司總股本的10%（超額配售權行使前），并授予整體協調人不超過前述發行的H股股數15%的超額配售權。

(資料圖)

另根據公告，順豐本次赴港二次上市，有望在18個月內完成。

作為中國最大的快遞物流服務商，順豐于2017年在A股借殼上市，目前是中國市值最高的上市快遞公司，創始人王衛也是中國民營快遞業首富。截止2023年8月10收盤，順豐A股總市值為2393.26億。

如果順豐此次赴港上市成功，順豐將成為中國快遞行業首家“A+H”的上市公司。

其實早在2020年，便有傳言順豐要赴港二次上市，募資50億美元，但當時順豐很快便澄清未制訂在港交所上市的計劃。今年5月，也有媒體報道，順豐了選定高盛、摩根大通和華泰證券等機構安排赴港上市事宜，計劃籌資30億美元，但沒有被順豐證實。

今年7月8日，順豐發布了提示性的公告，稱成公司正在對香港資本市場股權融資進行研究咨詢、探討論證等前期工作，證實計劃赴港上市。

由此可見，順豐計劃赴港上市或許早有準備，面對競爭高度激烈的快遞市場，順豐可能只有借助資本市場的力量，才能守住自己“快遞王”的位置。

01王衛和他的快遞帝國

王衛1970年出生在上海，他的父親是空軍俄語翻譯，母親是一位大學老師。王衛7歲那年，與家人一起從上海移居到了香港，但在香港的日子并不是那么好過。雖然王衛的父母在內地都是知識分子，但是他們的學歷在香港卻不被認可，只能打工謀生，王衛看在眼里，記在心上，他從小就有十分強烈的出人頭地的愿望。

高中畢業后的王衛，因為成績一般，沒有選擇繼續升學，他來到了遠房叔叔在順德開的一家服裝印染廠上班，一做就是幾年。

他在順德印染廠上班期間，發現要把樣品寄到香港給客戶十分困難，時間非常長，他也嘗試過去碼頭求人把樣品帶到香港。普通人可能會抱怨這項工作的難處，但王衛卻看到了商機。當時很多香港人在廣東設廠，粵港兩地郵寄的需求很大，王衛心想為何不開個快遞公司呢。他拿著自己積攢的4萬元以及妻子的獎學金，又像父親借了3萬，和幾個小伙伴一起在順德成立了順豐速運，當時的公司初創團隊只有6個人，他同時在香港砵蘭街開了一家只有幾十平的店面，算是順豐當時在香港的分部，用于和廣東來往快件。

順豐創業初期也同樣艱難，這段時間也是王衛最忙碌的時期，他每天住在店里，凌晨起來干活，取貨、裝貨、送貨，這些他都親力親為，可以說他是順豐的一號快遞員，每天只睡三四個小時，但王衛卻特別有干勁，他知道自己正在做一個前途無限的行業，有的時候加班一夜他也總能充滿動力的咬牙堅持。

除了王衛，其他人也是同樣拼，有的員工磨破了十幾個背包和拉桿箱，有的員工翻爛了幾十張地圖，還有的員工，因為著急送貨出了車禍，他們的目標只有一個，把順豐做大，抓住商機，迅速占領市場。

在市場需求極其旺盛的情況下，再加上王衛的努力經營，順豐速運的生意十分火爆，成立的第一年，順豐速運的的凈利潤就高達700萬。24歲的王衛也因此賺到了第一桶金。

別人看到順豐生意火爆，就開始模仿，王衛面對這些市場新進入者，與它們打起了價格戰和效率戰。

其他快遞公司如果收費是一百塊錢，“順豐”就只收七十。其他快遞公司兩天才能送達，順豐一天就能送達。

價格的優勢以及高效率，讓順豐市場不斷擴大，業務量持續攀升。由于業務量太大，王衛決定發展加盟商，擴大業務量，實現規模效益。

不過到了上世紀90年代末，順豐的發展出現了接二連三的問題，其中最大的問題就來自加盟商。

這些加盟商可以說是各自為政，管理水平參差不齊，他們只是用了順豐的品牌。在面對各地投訴不斷加劇的情況下，王衛感覺到了順豐的危機。

2022年，王衛把順豐的加盟商全部砍掉，改成了直營模式。雖然效率高了，投訴少了，但是這樣一來成本也搞了。沒辦法，為了公司能正常運營下去，順豐只好提價，雖然這樣做是有風險的，但事實證明王衛這次又贏了，人們寧可多花點錢，也希望自己郵寄或接收的物品能安全快速的到達。

2003年是順豐命運齒輪開始高速轉動的元年，這一年馬云創立了淘寶，人們也開始接觸網購，業務量爆發式增長，中國快遞物流產業的春天來了。王衛看準了時機，他決定讓順豐在行業內率先采用包機的方式來保障快遞運輸。2009年，順豐航空正式成立，成為國內首家民營快遞航空公司。

2006年時，順豐在國內已經擁有了2個分撥中心、52個中轉場，擁有2000多臺干線中轉車輛以及 1100多個營業網點，建立起了非常龐大的物流體系，一個快遞物流帝國已現雛形。

2010年時，順豐凈利潤已高到130億元，僅次于中國郵政，在民營快遞行業已是NO1。等到2017年A股上市，順豐的高光時刻到來，一個真正的快遞物流帝國已然建立。

但是順豐近兩年的業績波動，卻引發了業界對順豐經營策略的擔憂。

02業績波動順豐經營有問題嗎？

兩年前，當順豐公布2021年一季度業績時，引得市場一片嘩然。這家中國最大的快遞公司上市之后首次虧損，且高達9.88億。

難堪的業績公布，這時市場才意識到順豐可能有問題了，原因也并不難猜，多元化轉型和市場下沉都要燒錢，新業務無法實現盈利，拖累了整體業績，這就是順豐的變革之痛。

順豐這些年的多元化業務確實不少，比如生鮮電商、嘿客門店、跨境電商、便利店、無人貨架、同城配送、冷鏈等等，但是能為順豐帶來正收益的卻不多。

比如2011年順豐在深圳推出了自營便利店，開了百余家，可是經過兩年的運營依舊虧損，之后便不再被提及。

還有零售業務嘿客，2014年，因嘿客上線，順豐商業板塊虧損6億，之后嘿客又在2015至2017年間的虧損16億元。因此順豐關閉了嘿客的大部分門店，后來又將剩下的部分門店該名為“順豐家”。再后來嘿客和順豐家都并入“順豐優選”品牌。

到2019年，“順豐優選”這個曾經被順豐寄予厚望的項目，關閉了其在上海、武漢、青島、成都等地的大量線下門店，基本退出了華東和西南市場。

2020年5月，順豐同城上線了“豐食”團餐外賣業務，面向企業員工市場提供送餐服務。這項只局限在北上廣深等一線城市的業務，目前也沒了下文，上一則消息還停留在2020年。

像這樣多元化失敗的例子，順豐沒少干，尤其是在2017年年上市之后，多元化擴張加速，比如2019年上線的品牌順豐同城，直到今年才盈利，這些都拖累了順豐2021年一季度的業績。

對于下沉戰略，2020年，順豐成立了豐網速運，瞄準下沉電商市場，定價更優惠，當時被市場寄予厚望。

當年，由于豐網速運低單價的影響，順豐單票收入下降18.99%，到2022年時，順豐的單票收入為15.73元。在此之前的2015—2018年，順豐的單票收入在22—24元，這也意味著順豐正從中高端的定位滑落。

即使低價，豐網目前想實現盈利也很難。2022年，豐網速運虧損7.47億元，今年一季度其虧損額達1.43億元，負債總額為21.26億元。

今年5月，成立只有三年的豐網速運賣給了極兔。順豐控股在出售公告中指出，鑒于加盟模式的經濟型快遞市場環境發生變化，豐網信息目前仍處于初期發展階段且持續虧損，本次出售可以消除豐網虧損對上市公司的負面影響。

豐網成立以來，雖然已打通了包括淘寶、京東、拼多多、抖音等在內的電商渠道，以及豐巢等多類末端配送自提柜和快遞驛站，但對比同是加盟方式的通達系，依然有較大差距，很多豐網的快件甚至要靠順豐的轉運中心和快遞員來配送。

其實順豐選擇在今年賣掉豐網速運，除了虧損的因素，更大的原因是為赴港二次上市做準備，有虧損較大虧損的項目必然會影響赴港上市的估值。順豐還是想繼續重走中高端路線，這樣才能在目前激烈的快遞物流市場競爭中守住自己的“快遞王”位置。

03內地多家快遞企業赴港IPO行業競爭白熱化

除了順豐外，極兔快遞也宣布赴港IPO。據媒體報道，極兔速遞日前提交港股IPO申請，計劃募集5億-10億美元。

公開資料顯示，極兔速遞于2015年在印尼首都雅加達成立的快遞企業，公司創始人是原OPPO印尼業務負責人李杰。成立8年，進入中國市場僅3年。

雖然在中國市場是后起之秀，極兔速遞在東南亞地區可是排名第一的快遞運營商，2022年的市場份額為22.5%。相比于順豐賣掉豐網是為了赴港上市，極兔買下豐網其實也是為了上市。雖然豐網虧損，但是能提高極兔的定位，至少是從低端到中端。

不過據招股書顯示，極兔最近三年公司經營利潤持續虧損。中國證監會已經向極兔發文，要求極兔補充說明控制架構、信托持股、股權激勵、信息安全等情況。

今年6月28日，菜鳥集團成立了自營快遞品牌菜鳥速遞。菜鳥速遞由服務天貓超市的配送業務升級為全國快遞網絡，主打好用不貴的半日達、當次日達和送貨上門等品質快遞服務。

緊接著，市場就有消息傳出，阿里巴巴將安排菜鳥網絡在三季度向港交所遞交IPO申請，目標在12至18個月完成上市。傳菜鳥目前已聘用花旗、摩根大通和中芯證券籌備上市工作，估值大約在150億至200億美元，具體融資金額并沒有相關消息。

今年5月，樂艙物流也宣布已在港交所IPO申請。據悉，樂艙物流為中國一體化跨境物流服務提供商。

據統計，目前已經在港交所完成上市的快遞物流企業包括京東物流、嘉里物流、中通快遞-W、安能物流等。

爭相赴港上市的同時，是整個行業競爭的白熱化。

今年6月份，各大快遞公司的單票價格出現了普降的情況，韻達單票收入2.32元，同比減少9.73%；申通單票收入2.21元，同比減少11.95%；圓通速遞的單票收入為2.37元，同比下滑9.33%；順豐單票收入下降了2.44%。由此可見，在今年上半年各大快遞公司業務量上漲的情況下，單票收入卻在下降，有點價格戰一觸即發的態勢。

順豐面對這樣競爭激烈的市場，其實是意在通過此次赴港融資，借助資本的力量，實現自己的國際化戰略。

順豐2021年花費175億港幣收購可嘉里物流正為國際化做準備，將國家化作為第二增長曲線。嘉里物流業務范圍覆蓋全球58個國家及地區，在海外市場頗具規模，尤其是東南亞市場，更是深耕已久，順豐想依托嘉里物流現有的國際貨運、綜合物流實力及海外資源等方面的優勢，快速熟悉海外市場、加深國際市場業務。

今年7月25日，嘉里物流發布公告，稱順豐正在以2.5億港元收購嘉里物流旗下亞太區和歐洲從事快遞服務的10家附屬公司。

借助資本力量，加速海外市場業務，順豐的第二增長曲線拋出的比較及時。順豐曾給自己定下過這樣的目標：2025年業務規模和公司價值居亞洲第一、全球第三。該目標能不能實現可能就要看赴港二次上市和國際化了。

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