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擇 遠

再融資是資本市場的一項基礎(chǔ)性制度，在支持上市公司做優(yōu)做強、實現(xiàn)資源優(yōu)化配置等方面，具有重要作用。今年以來，再融資市場發(fā)生了一些變化，其中一個現(xiàn)象是，已有超過30單項目暫停。而2022年全年僅為21單。

對于這一變化，市場上出現(xiàn)了“暫停再融資”的“小作文”。對此，監(jiān)管部門日前給出回應(yīng)：我們始終堅持科學合理保持IPO、再融資常態(tài)化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一二級市場的逆周期調(diào)節(jié)，更好地促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。市場會感受到這種變化。

這與7月24日至25日證監(jiān)會召開的2023年系統(tǒng)年中工作座談會上提出的“科學合理保持IPO、再融資常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級市場動態(tài)平衡”，是相一致的。

筆者認為，監(jiān)管部門關(guān)于再融資的一再表態(tài)，傳遞出的一個信號是：要把有限的資本資源多用在符合國家戰(zhàn)略方向、“硬科技”成色明顯、攻克核心技術(shù)、解決“卡脖子”問題的項目上去。這也是資本市場支持科技創(chuàng)新的重要體現(xiàn)之一，有助于暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

當然，對于再融資，監(jiān)管部門一直緊盯募資的必要性、合理性，在詢問過程中要求上市公司說明是否符合“理性融資，合理確定融資規(guī)模”的要求。

在筆者看來，對于上市公司而言，上市不是發(fā)展的終點，而是實現(xiàn)再次騰飛的起點。在此過程中，出于企業(yè)發(fā)展需要，進行合理有效的再融資，可以改善公司流動性，激活自身活力，助力自身成長，提升自身質(zhì)量。但是，再融資不是“再圈錢”，融到的資金不能隨意揮霍、挪作他用，更不能將再融資變?yōu)槔孑斔汀⒉倏v市場的手段。

近期，監(jiān)管層釋放了明確信號：突出扶優(yōu)限劣，研究對于破發(fā)或破凈的上市公司和行業(yè)，適當限制其融資活動，要求其提出改善市值的方案。

如今，再融資已經(jīng)成為A股上市公司重要的股權(quán)融資手段。對于上市公司而言，不合理、不必要的再融資，監(jiān)管部門不會予以支持，因為要確保將有限的資本資源用在“刀刃上”，提高資金的使用效率。

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