2022年已近尾聲，基于防疫政策優(yōu)化放寬，以及美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩等，始于11月的反彈行情持續(xù)演繹，使得公募基金對2022~2023年的跨年行情更加期待。有公募人士直言，經(jīng)歷了2022年相關(guān)壓力測試后，利空因素逐步改善，曙光將至，對2023年不必悲觀。

公募基金的最新預(yù)判認為，過往兩年多賽道成長股明顯占優(yōu)，如今價值股開始逐漸回歸，大盤價值好于小盤成長這一風(fēng)格趨勢有望延續(xù)至明年1月份。而隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，股票市場基本面恢復(fù)，2023年市場有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，預(yù)計港股收益率大概率好于A股，基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長鏈條成為三大重點布局方向。

(相關(guān)資料圖)

一波三折曙光將至

數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，自11月反彈行情開啟以來，各大指數(shù)均實現(xiàn)了明顯上漲，上證指數(shù)、深證成指漲幅均超10%，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)則分別漲逾30%、50%；股票基金中，最高漲幅甚至接近60%。臨近年底，重新審視本輪反彈行情，是公募基金布局跨年行情的重要準備工作。

“經(jīng)過一個多月的反彈，市場基本實現(xiàn)了普漲，從自主可控安全鏈到地產(chǎn)鏈，再到疫后消費復(fù)蘇板塊，基本所有行業(yè)所有市值風(fēng)格都實現(xiàn)了全面輪動。”創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認為，本輪反彈主要受美元流動性緩解、國內(nèi)政策反轉(zhuǎn)和連續(xù)超跌后的反彈需求驅(qū)動。站在當前時點看，超跌板塊已修復(fù)，短期交易情緒過熱和美元流動性收緊，將會對后續(xù)行情產(chǎn)生擾動，但政策預(yù)期依然向好，12月也是政策高頻出臺的窗口，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期對市場仍有托底。

長城基金指出，當前行情呈現(xiàn)三大特點：一是市場向好的大方向相對確定，A股已基本進入右側(cè)交易區(qū)間，但節(jié)奏或許有些過快，預(yù)期炒作和現(xiàn)實業(yè)績之間的預(yù)期差是當前的擔心點；二是防疫政策持續(xù)優(yōu)化放寬是大勢所趨，但冬季將不可避免地出現(xiàn)波動，部分投資者擔心短期疫情反彈會抑制當月消費，因此并未對商貿(mào)零售持續(xù)做多，而是轉(zhuǎn)攻醫(yī)藥板塊，尤其是與疫情治療相關(guān)的概念股；三是A股風(fēng)格轉(zhuǎn)向基本明確。過往兩年多賽道成長股明顯占優(yōu)，如今價值股開始逐漸回歸，且從中期維度看價值占優(yōu)將越來越被市場所接受。

從更長維度看，博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順用“一波三折、曙光將至”八個字形容了今年以來的市場行情。他表示，今年A股板塊分化較大，比如煤炭、電子板塊，年初至今分別約有20%、30%的漲幅，而年底以來，市場風(fēng)格又回到了穩(wěn)定類資產(chǎn)方面。整體而言，經(jīng)歷今年的相關(guān)壓力測試后，對未來不必太悲觀，目前應(yīng)該是一個曙光將至的狀態(tài)。

大盤價值股

有望火到明年1月

基于上述分析，公募基金對跨年行情表現(xiàn)出了樂觀預(yù)期。

“隨著資本市場投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化和有效性不斷提升，A股對短期經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)已有了很充分的定價，而各方面政策優(yōu)化的信號非常明確，投資者對中國經(jīng)濟2023年前景的信心可以更足一些，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，股票市場基本面恢復(fù)，市場有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。”鵬揚基金股票首席投資官朱國慶表示，大盤價值好于小盤成長這一風(fēng)格趨勢可能會延續(xù)至明年1月，習(xí)慣于左側(cè)逆市布局和右側(cè)乘勝追擊的投資者，需要找準時機來布局明年中期新的主線。

“臨近年底，影響市場的一些利空因素在逐步改善。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍強調(diào)，從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲加息正在接近尾聲，美國通脹開始掉頭回落。在美國經(jīng)濟增速開始放緩的情況下，美聯(lián)儲可能會在12月份的議息會議討論明年何時停止加息的問題，這對A股市場來說是利好的，A股和港股都有可能迎來恢復(fù)性上漲的行情。

楊德龍認為，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇以及資金持續(xù)流入，2023年A股和港股有望走出結(jié)構(gòu)性牛市行情，“當前，跨年度行情正在逐步展開，建議投資者保持信心和耐心，堅定持有優(yōu)質(zhì)龍頭或優(yōu)質(zhì)基金來抓住本輪結(jié)構(gòu)性機會。”

銀華基金認為，未來一兩個季度的市場情況預(yù)計仍是“強預(yù)期”和“弱復(fù)蘇”的組合，在基本面底部相對確定、后續(xù)大概率邊際向好的背景下，可對權(quán)益市場持積極態(tài)度。不過，也仍需客觀認識當下復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，警惕上市公司盈利的復(fù)蘇弱于預(yù)期。

長城基金認為，目前來看，疫情防控仍是影響中國經(jīng)濟發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。從防疫政策優(yōu)化到市場經(jīng)濟活動完全恢復(fù)，需要一段時間。而資本市場信心的恢復(fù)，可以說只是一個開始，企業(yè)生產(chǎn)、居民消費、投資恢復(fù)仍然是一個相當長的過程。在市場樂觀預(yù)期和政策確定性增強的情況下，這個過程將是一個相互影響的“良性循環(huán)”。

三大方向值得重視

在跨年行情的具體布局方面，平安基金認為，市場的階段性風(fēng)格可能將趨于低估值價值股及因疫情受損的消費股的估值修復(fù)，消費及地產(chǎn)鏈條等板塊有一定的相對收益；而從長期來看，先進制造、新能源、消費等行業(yè)中的核心資產(chǎn)，仍將是值得看好并持續(xù)關(guān)注的市場主線。

華夏基金則表示，基于景氣復(fù)蘇期的判斷，2023年預(yù)計港股收益率大概率好于A股，行業(yè)配置可分為三個階段：一是預(yù)期階段。經(jīng)濟基本面弱，地產(chǎn)數(shù)據(jù)尚差，政策仍在加碼，市場或以反轉(zhuǎn)型價值風(fēng)格為主，疊加政府投資領(lǐng)域的景氣方向，投資者可配置地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、金融；二是過渡階段。地產(chǎn)銷售回升但企業(yè)盈利尚未顯著好轉(zhuǎn)，此時由價值向成長過渡，主要配置復(fù)蘇型資產(chǎn)，風(fēng)格均衡，可配置消費、醫(yī)藥、TMT；三是景氣投資階段。經(jīng)濟復(fù)蘇確認，企業(yè)盈利顯著好轉(zhuǎn)，此時進一步增加成長風(fēng)格配置。可配置新能源車、軍工、汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

陳顯順建議，2023年投資者可關(guān)注三個方向，即基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長鏈條。2023年基建端的投資增速起到逆周期調(diào)節(jié)作用，增速可能會到10%左右；疊加國企國有資產(chǎn)重估的大邏輯，2023年基建鏈條值得關(guān)注。

對于消費鏈條，陳顯順認為，伴隨疫情優(yōu)化管理措施出臺，2023年可能會看到消費場景修復(fù)，居民消費能力提升。實際上，2022年以來，居民的儲蓄率是在不斷攀升的，銀行系統(tǒng)里居民的存款也在不斷增加，居民消費力應(yīng)該有較大的潛在空間。此外，陳顯順表示，發(fā)展和安全也是2023年經(jīng)濟的關(guān)鍵詞，安全本身要考慮到科技的自主可控，這自然會涉及新能源、電子半導(dǎo)體、軍工、高端裝備等投資鏈條。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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