在眾多利好因素推動下，A股市場近期表現(xiàn)搶眼。據(jù)證券時報記者了解，不少外資機構(gòu)對中國股市的看法正轉(zhuǎn)向樂觀，認為新年行情值得期待。從北向資金動向看，加速凈買入成為最新主旋律。

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大摩上調(diào)中國股票評級

近日，知名外資投行摩根士丹利上調(diào)中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”，這是該機構(gòu)對中國股市維持23個月謹慎態(tài)度后做出的首度上調(diào)。

摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅在不久前舉行的溝通會上表示，摩根士丹利目前對歐美股市，尤其是美國市場較為謹慎，中國股市將成為下一階段全球股市的領(lǐng)跑者，全球新興市場都將有不錯表現(xiàn)。

“我們對中國股票市場評級上調(diào)，不僅僅是基于抗疫政策的調(diào)整。根據(jù)我們的歷史經(jīng)驗，有七個主要類別因子，會在不同時間對股市產(chǎn)生較大影響，可以幫助我們更好地捕捉股市的拐點。”她說。

王瀅進一步分析，盡管宏觀經(jīng)濟和估值兩大因子并不突出，但其余五大因子正同時向好轉(zhuǎn)變，包括全球收緊的流動性在明年會有明顯改善；中國政策周期向好；強勢美元告一段落，人民幣明年有望重新升值；中美雙邊關(guān)系改善；中國的監(jiān)管框架已經(jīng)整體確立。“23個月以來，第一次看到影響中國股市的因子里絕大多數(shù)向好轉(zhuǎn)變，這時我們當然當仁不讓地要對中國股市上調(diào)評級，進行增持建議。”王瀅說。

摩根士丹利預計，中國股市的整體投資回報率在未來兩年將有進一步提升，扭轉(zhuǎn)過去9個月的下降態(tài)勢；年化回報率從目前的9%，在2023年重新回升至超過11%，在2024年會回升到11.8%。

在總體看好中國市場的同時，王瀅還給出三點建議：第一，在整體中國股票資產(chǎn)布局里，應當進一步增持離岸資產(chǎn)；第二，在疫后重啟的大框架下，要多關(guān)注直接受惠于重啟的股票；第三，從中長期的布局看，相信政策會自上而下支持長期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機會，包括綠色經(jīng)濟、高端制造、自動化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也包括面向廣大人民群眾的大眾消費。

北向資金重新大舉買入

引人關(guān)注的是，北向資金近期正大舉買入A股，用“真金白銀”投票。

數(shù)據(jù)顯示，11月北向資金合計凈買入600.95億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩個月凈流出的勢頭，全年重新轉(zhuǎn)為凈流入。進入12月，北向資金延續(xù)凈買入勢頭，截至12月14日當月凈買入184.61億元，北向累計凈買入金額創(chuàng)出17080億元新高。

瀚亞投資上海股票投資總監(jiān)齊晧認為，2023年，經(jīng)濟恢復的步伐和強度將取決于疫情發(fā)展以及管控方式的動態(tài)調(diào)整。伴隨近期疫情高位波動，單憑貨幣寬松難以有效激發(fā)實體經(jīng)濟的活力。地產(chǎn)融資端的放松是供給端行之有效的第一步，后續(xù)基本面的復蘇力度主要將取決于疫情管控的優(yōu)化幅度。

齊晧判斷，政策底先于經(jīng)濟底，一旦發(fā)力方向確定，市場將迎來Beta性質(zhì)的改善機遇。在此過程中，基本面的復蘇會有波動，行業(yè)韌性也會呈現(xiàn)差異。瀚亞投資將密切關(guān)注受益于政策紅利+基本面有韌性的行業(yè)，包括高端制造、疫情受益板塊。

“中長期維度下，我們持續(xù)看好具備一定技術(shù)壁壘、有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代從而獲取抗周期成長性的高端制造業(yè)；以及受益于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，包括新能源、消費、醫(yī)療服務、科技等。結(jié)合對中長期‘安全’大主線的梳理，我們將更多關(guān)注具備核心競爭力、有助于維護產(chǎn)業(yè)鏈安全、人民安全、能源安全、生物安全的戰(zhàn)略性領(lǐng)域，我們認為相關(guān)機遇將集中于高端制造、新能源、電力裝備、儲能、集成電路、信息安全等關(guān)鍵領(lǐng)域。”齊晧表示。

富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton) 最新研究報告提出，中國市場已經(jīng)到達拐點。這一拐點始于10月對房地產(chǎn)信貸的放寬，最后一塊拼圖是中國防疫政策的調(diào)整。美國通脹見頂，2023年美聯(lián)儲加息步伐可能有所變化。此外，明年盈利增長復蘇可能會成為市場催化劑，中國市場可能成為新興市場的領(lǐng)頭羊。

（文章來源：證券時報）

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