當(dāng)?shù)貢r間2月10日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.6%，同比上漲7.5%，創(chuàng)自1982年2月份以來(近40年)同比最大漲幅。

通脹“爆表”施壓美聯(lián)儲加息政策，根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察工具”，在CPI數(shù)據(jù)公布后，3月中旬美聯(lián)儲FOMC加息50個基點(diǎn)的預(yù)期概率從之前的24%飆升至54%。

不過，東方金誠評級相關(guān)分析師在接受《證券日報(bào)》記者采訪時認(rèn)為，“從1月份的美聯(lián)儲議息會議來看，3月份啟動加息幾乎已成定局。但對全年加息次數(shù)和幅度的判斷不宜過于激進(jìn)。3月份加息50個基點(diǎn)的可能性不高，而下半年通脹壓力緩解將令加息的緊迫性降低。全年加息節(jié)奏將‘前疾后緩’，預(yù)計(jì)加息次數(shù)在3次至4次左右，到年末加息幅度在100基點(diǎn)以內(nèi)，收緊力度可能不及預(yù)期。”

前述分析師進(jìn)一步表示，當(dāng)前決定美聯(lián)儲加快政策收緊力度的主要因素仍是通脹。1月份CPI同比再度創(chuàng)紀(jì)錄走高仍在基本預(yù)期之內(nèi)，不構(gòu)成對3月份加大加息幅度的動力。往后看，近期供應(yīng)鏈壓力指數(shù)、供應(yīng)商交付時間、海運(yùn)價(jià)格等數(shù)據(jù)均指向供應(yīng)鏈問題已開始邊際修復(fù)。預(yù)計(jì)通脹壓力將在一季度末見頂，但回落速度較為緩慢；下半年疫情緩解疊加基數(shù)因素，將有望帶動通脹壓力顯著緩解；全年通脹回落的方向較為確定。

“美國1月份通脹數(shù)據(jù)公布后，部分市場機(jī)構(gòu)預(yù)期激進(jìn)，例如高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將加息7次。但需要注意的是，美國高通脹不完全是由于需求原因所致，供給制約也是導(dǎo)致高通脹的重要推動力。如果加息次數(shù)過多會加劇供給瓶頸，并不利于治理通脹。因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會按照預(yù)定節(jié)奏加息。”中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報(bào)》記者表示。

受1月份CPI同比增幅創(chuàng)新高的影響，美債收益率全線上升。其中，Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率自2019年8月份以來首次站上2%的整數(shù)關(guān)口，報(bào)2.03%。而2月10日，我國10年期國債數(shù)據(jù)收益率報(bào)2.73%。由此，中美利差收窄至70個基點(diǎn)。

值得一提的是，中國人民銀行行長易綱2018年4月份在博鰲亞洲論壇2018年年會分論壇上談到，“目前，中國10年期國債收益率約為3.7%，美國10年期國債收益率約為2.8%，中美利差處于比較舒服的區(qū)間”。也就是說，目前中美利差已經(jīng)跌出“舒適區(qū)間”(90個基點(diǎn))。

前述分析師表示，當(dāng)前及未來一段時間，國內(nèi)貨幣政策邊際寬松態(tài)勢較為確定，資金面會繼續(xù)處在偏于充裕狀態(tài)，市場對進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)等貨幣政策邊際寬松措施仍有預(yù)期。以上因素決定了國內(nèi)債市有望延續(xù)去年下半年以來的強(qiáng)勢運(yùn)行過程。10年期美債收益率沖高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會對國內(nèi)市場情緒帶來一定沖擊，但不會從根本上改變國內(nèi)債市走向。

“對我國來說，要密切關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整節(jié)奏的變化，提前預(yù)判可能會對國內(nèi)市場帶來的擾動，強(qiáng)化對跨境資本流動的監(jiān)測力度，一旦市場預(yù)期發(fā)生變化，可考慮通過公開喊話等方式引導(dǎo)市場預(yù)期，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。”梁斯表示，即使后期美聯(lián)儲多次加息，只要能夠有效引導(dǎo)預(yù)期，預(yù)計(jì)對我國金融市場的影響不會太大。

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