今日(6月28日)滬深兩市全線低開，盤初震蕩整理之后，股指一路震蕩下行，好在及時企穩(wěn)，并維持低位震蕩，午后指數(shù)進一步收窄跌幅，不過全天來看，A股再現(xiàn)弱勢格局。

從盤面上來看，弱勢之下，行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應(yīng)一般。行業(yè)方面，煤炭、電力、燃氣、物流、汽車零部件、食品加工制造等板塊表現(xiàn)突出；題材方面，減速器、農(nóng)機、抽水蓄能、綠色電力、航空發(fā)動機等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當(dāng)前市場風(fēng)口，國泰君安證券表示，高溫來襲，電力供需再迎挑戰(zhàn)，行業(yè)政策或迎重要時間窗口；中信證券指出，煤價回暖，旺季效應(yīng)或推動板塊震蕩反彈；光大證券認為，迎峰度夏催生電力AI及火電階段性機會。

(資料圖)

長江證券：煤炭板塊低估值、高股息、高勝率的特性仍具備較強的投資價值

投資策略：短期視角下，煤炭板塊催化因素一方面或來自迎峰度夏煤價反彈預(yù)期，另一方面或來自“國企改革+中特估”概念下央國企估值修復(fù)預(yù)期。煤價雙軌制背景下，板塊低估值、高股息、高勝率的特性仍具備較強的投資價值。

標(biāo)的方面：1）動力煤：考慮到年度長協(xié)價格整體高位偏穩(wěn)，推薦盈利確定性較強的龍頭標(biāo)的陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源；此外，國內(nèi)分部存在內(nèi)生產(chǎn)能爬坡及外延資產(chǎn)注入預(yù)期、海外分部有望充分受益于海外煤價整體較歷史中樞抬升的兗礦能源同樣值得關(guān)注；

2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，疊加地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)及全年下游需求復(fù)蘇預(yù)期強化，持續(xù)推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、平煤股份等龍頭標(biāo)的；

3）轉(zhuǎn)型：建議關(guān)注電投能源、華陽股份及盤江股份。

國泰君安證券：高溫來襲！電力供需再迎挑戰(zhàn) 行業(yè)政策或迎重要時間窗口

市場背景：受高溫等因素影響，我們預(yù)計部分區(qū)域負荷增速或遠超全國整體水平（以北京為例，國網(wǎng)北京公司統(tǒng)計，截至6 月23 日，近期北京電網(wǎng)負荷同比增長約30%，其中空調(diào)等降溫負荷占總負荷35%），部分區(qū)域高峰期電力供需挑戰(zhàn)可能更大。

市場預(yù)測：中電聯(lián)預(yù)計，2023年迎峰度夏期間南方、華東、華中區(qū)域電力供需形勢偏緊，存在電力缺口。當(dāng)前迎峰度夏期間高溫持續(xù)催化，區(qū)域電力供需偏緊更加顯著，政策有望推動出臺容量電價等機制，激勵火電投資以及推動火電向調(diào)節(jié)型電源轉(zhuǎn)型，保障電力供應(yīng)安全，行業(yè)政策或迎來重要時間窗口。

投資策略：能源轉(zhuǎn)型機遇期把握成長與價值雙重主線。（1）火電：火電盈利與擴表周期共振，迎峰度夏電力供需偏緊、改革預(yù)期有望升溫，推薦內(nèi)蒙華電、國電電力、華電國際電力股份（H）、申能股份、華能國際、粵電力A；

（2）新能源：收益率預(yù)期修正、項目轉(zhuǎn)化加速，推薦云南能投、廣宇發(fā)展、三峽能源；

（3）水電：把握大水電價值屬性，推薦川投能源、長江電力；

（4）核電：長期隱含回報率值得關(guān)注，推薦中國核電、中國廣核。

中信證券：煤價回暖！旺季效應(yīng)或推動板塊震蕩反彈

投資策略：短期煤價小幅回暖有助于板塊預(yù)期改善。目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備吸引力，預(yù)計板塊短期以震蕩反彈為主；后續(xù)待需求改善及市場風(fēng)格等催化劑共振下，板塊反彈空間仍可期。

從P/E估值角度及股息率角度看，板塊仍具備價值吸引力。板塊估值已經(jīng)反映了短期的煤價壓力，目前有安全邊際，后續(xù)經(jīng)濟進一步復(fù)蘇的預(yù)期、全球大宗商品價格預(yù)期的改善、“中特估”估值體系等因素都有望成為板塊反彈的催化劑。

公司股票池：建議關(guān)注業(yè)績預(yù)期相對穩(wěn)定的中煤能源、電投能源及中國神華等，以及冶金煤中業(yè)績表現(xiàn)較好的潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)。

廣發(fā)證券：厄爾尼諾來襲！Q3關(guān)注來水+煤價 火電投資正當(dāng)時

市場背景：厄爾尼諾來襲，北方地區(qū)高溫頻發(fā)、南方低溫且來水持續(xù)改善。近日部分地區(qū)氣溫持續(xù)升高，37℃以上的高溫影響面積約45 萬平方公里，北京最高氣溫高達41 度、廣州達37 度，均創(chuàng)2017 年以來新高。

行業(yè)配置：電力基本面改善是確定性的，同時，無論是尖峰負荷的“缺電”、還是時段錯配的綠電“棄電”，本質(zhì)上都需要火電發(fā)揮頂峰發(fā)電與調(diào)峰價值，一旦缺電與消納問題發(fā)生，市場對于電力改革的重視程度也將提高。

投資策略：Q3關(guān)注來水+煤價，火電投資正當(dāng)時。關(guān)注火儲價值挖掘下的火電【全國龍頭華能國際（A+H）、華電國際（A+H）、大唐發(fā)電（A+H）；區(qū)域龍頭福能股份、上海電力、寶新能源、粵電力A】。同時，關(guān)注來水改善和防御價值凸顯的水電【長江電力、國投電力、川投能源】。

興業(yè)證券：“中特估”致力于促進央國企估值重構(gòu) 煤炭行業(yè)有望受益

市場背景：年初至今，煤炭行業(yè)基本面弱修復(fù)，進口煤同比量增，國內(nèi)煤價承壓運行，拖累行業(yè)指數(shù)跑輸大盤。隨著經(jīng)濟政策的持續(xù)推進，疊加用煤旺季的到來，市場信心開始恢復(fù)。日耗爬坡、庫存去化、進口煤邊際量減等基本面預(yù)期正陸續(xù)兌現(xiàn)，后市煤價有望企穩(wěn)反彈。

投資策略：當(dāng)前煤炭板塊估值仍處于低位，“中特估”致力于促進央國企估值重構(gòu)，煤炭行業(yè)有望受益，估值或?qū)⒌玫叫迯?fù)。同時，板塊經(jīng)歷回調(diào)后，高分紅高股息帶來了較強的安全邊際，配置價值凸顯。

公司股票池：陜西煤業(yè)、中國神華、兗礦能源、淮北礦業(yè)、山西焦煤。

光大證券：浙江省刷新年內(nèi)最高用電負荷 迎峰度夏催生電力AI及火電階段性機會

市場背景：浙江省用電負荷持續(xù)走強，迎峰度夏預(yù)計最高負荷可達1.15億千瓦。據(jù)浙江省能源局、浙江省電力公司介紹：1-5月份，浙江全社會用電量達2246億千瓦時，同比增長4.4%。截至6月18日，浙江5、6月全社會用電量同比增幅達到13.5%，全社會用電量最高負荷8713萬千瓦，同比增長19.6%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

行業(yè)分析：夏季電力偏緊趨于常態(tài)，通過電力需求側(cè)及負荷側(cè)管理，有望降低電力偏緊影響，維持電力系統(tǒng)穩(wěn)定性。同時，從需求側(cè)及供給側(cè)維度推進電力市場化改革以應(yīng)對新能源裝機、發(fā)電量占比提升帶來的電網(wǎng)不穩(wěn)定性。

公司股票池：建議關(guān)注電力AI供應(yīng)商：國網(wǎng)信通、朗新科技、南網(wǎng)能源、國能日新、遠光軟件、恒實科技；火電運營商頭部企業(yè)：華能國際、國電電力、華電國際、粵電力A。

湘財證券：煤炭需求旺季即將到來！關(guān)注動力煤龍頭企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異的公司

從供應(yīng)端來看：1-5月我國原煤產(chǎn)量和進口煤炭數(shù)量均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，但增速有所放緩。盡管原煤產(chǎn)量和進口煤炭數(shù)量保持增長，但難以維持高增量，煤炭供應(yīng)端壓力仍然存在，整體供應(yīng)有望穩(wěn)中有落。

從需求端來看：全國發(fā)電量加速上漲，火電需求穩(wěn)定增長，水電持續(xù)匱乏。此外，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量穩(wěn)定增長，煤炭需求端保持較好的恢復(fù)態(tài)勢。

投資策略：目前供需格局有望趨緊，而煤炭需求旺季即將到來，水電降幅擴大帶來替代需求向好，電煤需求有望觸底反彈，非電煤需求有望持續(xù)改善。建議關(guān)注動力煤龍頭企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異的公司。

國盛證券：“迎峰度夏”需求旺季逐步臨近 電廠日耗快速攀升 庫存拐點顯現(xiàn)

市場背景：近期煤價延續(xù)上行，一方面，此前價格已跌至合理區(qū)間附近，價格風(fēng)險已得到極大釋放，且長協(xié)煤價附近具備較強支撐；一方面，全國迎來大范圍高溫，“迎峰度夏”需求旺季逐步臨近，電廠日耗快速攀升，庫存拐點顯現(xiàn)，下游采購需求得到部分釋放；此外，歐洲天然氣因供給端擾動致價格超預(yù)期上行，此舉或?qū)用禾刻娲孕枨笤鲩L。

投資策略：重點推薦“中特估”的中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源；煤企中唯一入選“專精特新”示范企業(yè)的潞安環(huán)能；看好低估值、高股息的山煤國際；看好煤、氣產(chǎn)能擴容的廣匯能源；關(guān)注焦煤板塊的山西焦煤、平煤股份；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份；受益煤電建設(shè)提速的盛德鑫泰、青達環(huán)保。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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