2022年基金年報陸續(xù)披露，中庚基金知名基金經(jīng)理丘棟榮管理的基金也悉數(shù)公布了年報。

盡管A股市場在2022年出現(xiàn)較大幅度波動，但丘棟榮管理的基金產(chǎn)品總體表現(xiàn)穩(wěn)定，其中，中庚價值品質(zhì)一年持有去年甚至還實現(xiàn)8.77%的正收益。

在基金年報中，丘棟榮坦言，2022年權(quán)益投資要取得絕對收益難度大，在行業(yè)上不僅要避開跌幅巨大的受損行業(yè)，更要偏向業(yè)績強韌的能源資源類公司。同時，股票盈利和估值雙重擠壓的年份，風格上要重視防守特征較為突出的價值股。

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隱形重倉股揭曉

此前基金四季報披露了前十大重倉股，而基金年報則將全部持倉公布，基金經(jīng)理的隱形重倉股也隨之揭曉。

中庚價值領航是丘棟榮管理規(guī)模最大的基金。其第11位至第20位重倉股主要有廣匯能源、中遠海能、旺能環(huán)境、柳藥集團、永藝股份、中國有色礦業(yè)、南山鋁業(yè)、常熟汽飾、川儀股份、金地集團。

其中，常熟汽飾去年下半年獲丘棟榮增持254.72%持倉股份，期末持股達534.14萬股，持股市值達1.13億元。中遠海能為新進持倉股票，廣匯能源、金地集團獲不同程度增持，而旺能環(huán)境、南山鋁業(yè)被減持。

中庚小盤價值、中庚價值品質(zhì)一年持有的規(guī)模也比較大，其中，中庚小盤價值截至2022年末的基金規(guī)模達76.15億元，中庚價值品質(zhì)一年持有的規(guī)模為67.05億元。

中庚小盤價值第11位至第20位重倉股主要有永茂泰、誠益通、蘇農(nóng)銀行、海信視像、中國神華、潮宏基、華統(tǒng)股份、恩華藥業(yè)、振江股份、山鷹國際。其中，永茂泰、誠益通、中國神華、潮宏基、華統(tǒng)股份、恩華藥業(yè)等多股為新進持倉股票，海信視像、振江股份等獲大幅加倉。

中庚價值品質(zhì)一年持有第11位至第20位重倉股主要為蘇農(nóng)銀行、康華生物、柳藥集團、廣匯能源、常熟汽飾、鄂爾多斯、明泰鋁業(yè)、光大環(huán)境、興發(fā)集團、川儀股份。

看好資源能源股、互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股

在基金年報中，丘棟榮發(fā)表了其對2023年宏觀經(jīng)濟展望及操作思路。

展望2023年，丘棟榮認為，宏觀背景變化正在進行，中國的“穩(wěn)增長”落實與全球范圍內(nèi)的“防通脹”回落，基本面內(nèi)升外降。

政策轉(zhuǎn)向后市場有一定幅度的上漲，A股整體的估值水平在各類指標上仍處于較低位置，從風險溢價的角度看，2月末中證800的風險溢價處于歷史均值水平上方的0.58倍標準差的水平，市場整體的風險溢價水平是有吸引力的，再結(jié)合息債比處于歷史95%分位以上，權(quán)益資產(chǎn)機會大于風險。而進一步從結(jié)構(gòu)上看，僅有大盤成長一類的股票的估值處于中性水平之上，其他類型的風格基本處于低估區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均能進行很好的布局。

丘棟榮表示，基金重點關注的投資方向主要有：

1、估值處于歷史低位的價值股，重點關注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時，港股的價值股相比對應的A股更便宜，同時對應的分紅收益率水平極高，其隱含的預期回報水平很高。

2、港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股。壓制因素逆轉(zhuǎn)，港股從極低位置反轉(zhuǎn)，但港股整體的估值水平仍處于歷史低位，在全球主要市場比較中優(yōu)勢明顯。港股的價值股反彈相對較少，與對應A股相比更便宜，對應的分紅收益率水平更高；而以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股估值也處于中性水平以下。

此外，港股的價值股以中國經(jīng)濟中各行業(yè)龍頭公司為主，經(jīng)營極為穩(wěn)健且盈利扎實，還保持了一定的成長性，最受益于中國經(jīng)濟基本面的回升，如傳統(tǒng)周期中的龍頭房地產(chǎn)企業(yè)，港股的估值更為便宜，經(jīng)營策略更穩(wěn)健，高質(zhì)量擴張，有望保持持續(xù)的內(nèi)生增長。如成長型的醫(yī)藥、消費類公司，估值定價優(yōu)于A股，商業(yè)模式簡單優(yōu)異，業(yè)務扎實，增長前景廣闊，盈利質(zhì)量更為可觀。

對于港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司，他認為，這些公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強，短期復蘇確定性強彈性大，中長期面對的核心需求是不斷增長的，這些公司的貨幣化能力和變現(xiàn)能力將是可持續(xù)的，且有較大提高空間。

政策最為敏感的階段已過，綠燈政策的推出將為平臺經(jīng)濟指明創(chuàng)新方向，各種信心呵護政策將有利于企業(yè)去探索更多的可能性，無論是基于業(yè)務的國別、應用延伸，或者是更為前沿的技術(shù)儲備。

在經(jīng)歷了業(yè)務挑戰(zhàn)和資本市場壓力之后，各家公司均出現(xiàn)了對自身業(yè)務和組織的反思，各家CEO均展現(xiàn)出了遏制無序擴張欲望，重回一線的意愿與行動，信心恢復后將更加積極理性的尋找公司的第二成長曲線。僅有個別業(yè)務表觀上存在競爭加劇，但從更長周期看是有利于整體線上化率的提升，優(yōu)秀的公司將能更好的把握線上化的長期趨勢。

3、低估值但具有成長性的成長股，重點關注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。

（文章來源：證券時報）

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